AI記憶體短缺加劇，高盛預期繁榮期將持續至2028年
Bobby 量化團隊
💡 要點
由AI需求驅動的結構性轉變，正引發一場持續多年的記憶體晶片短缺，打破了該產業歷史性的繁榮-蕭條週期。
史上最嚴重的記憶體短缺
高盛分析師預測，AI驅動的記憶體晶片短缺將在2027年前加劇，並持續到2028年，這可能標誌著該行業有史以來最嚴重的供應緊縮。該行預測，由於AI基礎設施需求遠超供應，2026年DRAM價格將飆升超過300%，NAND價格將上漲超過250%。
三項關鍵的結構性變化支撐了這項預測。首先，需求現在由龐大且不斷成長的AI伺服器市場所支撐，估計規模達4490億美元，是上一次主要上升週期時的七倍多。其次，供應成長受限，因為先進的高頻寬記憶體（HBM）生產消耗的晶圓產能是傳統DRAM的3到4倍。第三，客戶正透過長期合約鎖定供應，為記憶體製造商提供了前所未有的獲利能見度和穩定性。
贏家、輸家與新的產業典範
這場長期的短缺從根本上重塑了競爭格局。明顯的贏家是擁有領先HBM技術和規模的記憶體製造商，例如SK海力士和三星，它們能在供應緊張的市場中要求溢價。高盛大幅上調這些公司的目標價，反映了對其爆炸性獲利成長的預期。
這個轉變之所以重要，是因為它打破了記憶體行業臭名昭著的波動性。如果獲利能在未來數年保持高位，這些股票歷史上所承受的折價可能會消失，從而導致估值倍數顯著擴張。依賴購買記憶體的企業，例如某些沒有鎖定合約的個人電腦製造商或雲端服務供應商，則面臨成本上升和潛在的供應限制，對其利潤率構成壓力。記憶體作為廉價、充足商品的時代已經結束，取而代之的是對AI至關重要、供應受限的戰略性元件。
來源：Benzinga
分析由 Bobby AI 量化模型生成，經研究團隊審核編輯。本內容不構成投資建議，投資決策前請自行研究。
Bobby 交易洞察
記憶體行業正進入一個持續的超級週期，使得當前估值過於悲觀。
來自AI的結構性需求、HBM複雜性導致的供應受限，以及新的長期客戶合約，共同創造了一個在以往週期中未曾見過的持久定價與獲利環境。如果市場接受『這次週期不同』的論點，記憶體股票將有大幅重新評級的空間。
市場變動有何影響
持有廣泛科技股或半導體股的投資者，應審視其記憶體晶片的配置。如果您持有該行業的股票，多年獲利成長和估值擴張的潛力相當可觀。相反地，投資於大量消耗記憶體的公司（例如某些硬體OEM廠商）的投資者，應注意因投入成本上升而帶來的利潤率壓力。這種轉變意味著投資組合應傾向於配置記憶體生產商，並可能遠離最容易受到晶片成本通膨衝擊的領域。
