Nike股價因Q1財報不如預期及嚴峻財測下修而暴跌5%

Nike於週四盤後公布2027會計年度第一季財報，結果充其量只能說是好壞參半。公司每股盈餘0.48美元，優於分析師預期的0.44美元。但營收為112.1億美元，低於市場共識的113.5億美元。營收未達標，加上下修財測，導致股價在週五早盤交易中下跌5.4%。

銷售較去年同期下滑4%，管理層表示這符合他們的預期。毛利率改善60個基點至42.8%，是罕見的亮點。然而，銷售、一般及行政費用僅下降3%，降幅小於銷售下滑幅度，因此獲利仍較去年同期下降2%。

真正的麻煩來自Nike的直接面對消費者（DTC）通路。雖然批發銷售僅下滑1%，但Nike Direct銷售下降8%，數位銷售暴跌13%。這些直接銷售享有較高利潤率，因此其下滑對獲利能力尤其痛苦。

區域方面，中國和歐洲的疲軟拖累整體銷售，北美僅部分抵銷這些下滑。公司還警告，情況在好轉之前會先惡化，預測2027會計年度營收將出現高個位數下滑，每股盈餘僅1.00至1.20美元。中位數意味著較2026會計年度賺取的2.10美元下降近50%。

Nike下修財測不僅是微調，而是預示更深層的結構性問題。公司現在預期明年獲利將腰斬，這較先前預期大幅惡化。這表明管理層認為當前挑戰沒有快速解決方案。

數位銷售下滑尤其令人擔憂，因為這表明Nike轉向直接面對消費者的策略適得其反。數位原本應是成長引擎，如今卻以兩位數速度萎縮。這可能迫使Nike更依賴批發合作夥伴，而這些通常利潤率較低。

與此同時，競爭正在加劇。Adidas和On Holding等對手正在攻城掠地，Nike的品牌熱度可能正在降溫。如果需求減弱，公司提高價格的能力也有限，這對利潤率構成進一步壓力。

即使股價下跌後，該股本益比仍約為前瞻獲利的30倍，對於一家獲利下滑的公司而言，估值顯得過高。如果獲利真的腰斬，前瞻本益比將膨脹至60倍以上，使該股相對於其成長前景非常昂貴。投資者有理由懷疑。