AI資本支出熱潮：半導體贏家浮現

華爾街分析師大幅上調了對最大超大規模企業AI基礎設施支出的預測。今年1月，市場共識預計前五大雲端公司——Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft和Oracle——2026年資本支出將達5460億美元。如今該估計已躍升至8000億美元，幾乎是去年水平的兩倍。對於2027年，預測從6300億美元飆升至1.1萬億美元，摩根士丹利預計若計入CoreWeave和Nebius等額外參與者，支出可能高達1.6萬億美元。

這標誌著分析師連續第三年低估AI相關資本支出。修正反映了對AI基礎設施的非凡需求，企業競相建設數據中心並部署AI模型。摩根大通首席美國經濟學家稱AI支出激增是「我們經濟時代的決定性特徵」。

上調預測對半導體供應商是利好。自2023年1月以來，Nvidia、AMD、Broadcom和Micron已實現巨大漲幅，但其股價遠低於近期高點，隨著支出預測攀升，這創造了潛在的買入機會。

這波支出激增的受益者顯而易見：提供AI基礎設施構建模塊的半導體公司。Nvidia以超過80%的收入份額主導AI加速器市場，其新的Vera Rubin平台為持續增長奠定基礎。Micron作為第三大記憶體供應商，對AI處理器中使用的高頻寬記憶體至關重要。Broadcom為主要科技公司設計定制AI晶片，並控制70%的數據中心交換機市場。AMD作為Nvidia的替代品正獲得牽引力，OpenAI和Microsoft等客戶尋求多元化。

然而，並非所有公司都處於同等有利地位。雖然Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft和Oracle等超大規模企業正在增加支出，但它們也在開發定制晶片以減少對Nvidia的依賴。這可能有利於Broadcom和AMD，但最終可能對Nvidia的利潤率構成壓力。同時，CoreWeave和Nebius等較小的AI基礎設施參與者正成為重要支出者，但它們對半導體供應鏈的影響較為間接。

投資者應注意，儘管基本面強勁，這些股票已從高點大幅回落——AMD下跌20%，Broadcom和Nvidia下跌30%，Micron下跌40%。這種脫節表明市場可能低估了AI資本支出週期的持續時間和幅度。