Palantir 成長指標放緩股價下跌：投資人需知

Palantir Technologies (PLTR) 於 11 月 2 日公布第三季業績，營收首次突破 20 億美元，美國商業營收較去年同期飆升 148% 至 9.84 億美元，但股價於 11 月 3 日下跌 1.65%，收於 175.40 美元。成交量為 5,240 萬股，較三個月均值高出約 66%，顯示投資人關注度升高。

市場的負面反應集中在兩項關鍵指標：剩餘履約義務（RPO）較第二季持平於 49 億美元，以及總合約價值（TCV）成長較去年同期大幅減速至 11%，第二季為 153%。RPO 代表已簽約但尚未認列的未來營收，而 TCV 反映新協議的總潛在終身價值。兩者均被密切關注作為未來銷售的領先指標。

儘管股價下跌，Palantir 的基礎業務仍顯示強勁。該公司將 2026 年銷售指引上調至 85.3 億美元，並強調美國商業營收首次超越美國政府營收，顯示企業對其 AI 解決方案的採用日益增加。

當日大盤漲跌互見，標普 500 指數上漲 0.36%，納斯達克綜合指數上漲 0.83%。同業中，C3.ai (AI) 收盤幾乎持平於 11.54 美元，而 BigBear.ai (BBAI) 下跌 1.94% 至 2.53 美元，反映部分行業整體的謹慎情緒。

Palantir 的股票自 2020 年 IPO 以來表現遠超大盤，漲幅達 1,746%，目前預期本益比為 86 倍——此溢價已反映高成長預期。當 RPO 和 TCV 等成長指標顯示停滯跡象時，投資人質疑如此高的估值是否合理。

RPO 持平意味著 Palantir 的已簽約營收積壓未較上季成長，這可能表明新合約簽署速度未能跟上營收認列步伐。同樣地，TCV 成長較去年同期從 153% 驟降至 11%，指向新業務贏單可能放緩。這些是未來營收成長可能減速的早期預警信號。

然而，該公司強勁的美國商業表現和上調的指引提供了平衡。美國商業營收 148% 的成長顯示 Palantir 的 AI 平台在私營部門獲得青睞，這可能比政府合約更具持續性的成長動力。若商業動能持續，或可抵消政府訂單的任何疲軟。

目前市場處於觀望模式。投資人將密切關注未來幾季的美國商業訂單和國際成長，以判斷 RPO 和 TCV 的放緩是暫時現象還是趨勢的開始。鑑於高估值，任何進一步的減速跡象都可能導致更多波動。