高通財報：等待資料中心業務的證明

高通股價於10月30日下跌11%，收於164.79美元，因半導體板塊遭遇廣泛拋售。此前英特爾警告第四季度營收下降且PC市場放緩可能持續至2027年中，當日拖累費城半導體指數下跌約7%。高通本身並無公司特定消息。

該股目前較5月29日創下的收盤紀錄高點251.02美元低約三分之一，此前經歷了一輪劇烈波動，從4月初低點上漲逾一倍。投資者現在關注高通將於11月4日（週三）收盤後公布的第四財季報告。

高通的手機業務全年持續萎縮。手機晶片營收在3月季度下降13%，6月季度下降20%至51億美元，因記憶體供應緊張和價格上漲損害了手機製造商的需求。蘋果是另一個拖累：高通預計其在新iPhone發布中的份額將遠低於此前20%的預估，並預測蘋果營收從9月季度到12月季度將下降約50%。

對於9月季度，高通指引營收為97億至105億美元，調整後每股收益為2.05至2.25美元。按中點計算，分別較去年同期下降約10%和28%。然而，更重要的將是12月季度的展望，屆時來自兩筆新資料中心交易的營收將開始貢獻。

高通的未來增長取決於其能否在智慧型手機之外實現多元化。該公司與兩家大型雲端運算公司達成了客製化晶片交易，兩筆交易的營收應從12月季度開始貢獻。管理層目標是到2029財年資料中心營收超過150億美元，這是一個宏偉目標，若實現將徹底改變高通的業務格局。

汽車業務提供了成功放量的預覽。6月季度汽車銷售額達到創紀錄的16億美元，同比增長61%，增速較3月季度的38%和12月季度的15%有所加快。如果資料中心遵循類似軌跡，可能成為重要的營收驅動力。

然而，盈利能力是一種取捨。高通晶片部門的稅前利潤率從12月季度的31%下滑至6月季度的26%，因晶圓和記憶體成本上升先於價格上漲。12月季度指引將顯示Android增長和初始資料中心銷售能否抵消蘋果業務的下滑。

高通目前股價約為預期2027財年盈利的17倍，較標普500指數約19倍的前瞻本益比略有折價。這一估值表明市場將高通定價為一家正在失去蘋果業務的手機晶片製造商，幾乎沒有給予資料中心成功的估值。但在這些交易體現在報告營收中之前，風險依然存在。