Regeneron 36%成長與研發管線前景：現在是買進REGN的時機嗎？

Regeneron Pharmaceuticals (REGN) 於2026年10月30日公佈第三季財報，展現驚人成長。總營收達51億美元，較去年同期成長36%，受其商業產品組合和基因學發現引擎推動。

重磅抗發炎藥物Dupixent持續表現出色，全球淨銷售額達65億美元，以固定匯率計算成長35%。管理層亦延長與Sanofi的開發聯盟，共同資助下一代療法，確保核心現金流來源。

治療視網膜疾病的高劑量藥物EYLEA HD正迅速獲得採用。美國淨銷售額達6.99億美元，較去年同期成長62%，醫師單位需求較上季成長20%。這抵銷了原版EYLEA配方在競爭加劇下銷售下滑的影響。

公司內部的基因學引擎正產生具前景的結果。針對非酒精性脂肪性肝炎(NASH)中CIDEB的siRNA療法早期數據顯示，40名參與者接受12週治療後，肝臟脂肪減少約70%，使平均肝臟脂肪降至接近或低於正常水平。

展望未來，Regeneron計劃在2027年將研究支出增加中雙位數百分比，以資助15項後期臨床試驗。管理層強調，其商業基礎設施已覆蓋主要醫學專科，使新研發管線候選藥物無需投入大量商業建設成本即可上市。

36%的營收成長展現Regeneron在投資未來成長的同時，擴展商業產品組合的能力。Dupixent儘管上市近十年，銷售額仍創紀錄，凸顯其持久的競爭優勢以及Sanofi聯盟延長的有效性。

EYLEA HD的快速採用至關重要，因為它正將該 franchise 從面臨生物相似藥競爭的原版EYLEA轉型。HD銷售成長62%及單位需求較上季成長20%，顯示醫師高度接受，減輕營收侵蝕風險。

基因學研發管線的早期NASH數據可能改變遊戲規則。一次性siRNA治療使肝臟脂肪減少約70%，可解決龐大的未滿足需求。儘管處於早期階段，它驗證了Regeneron的發現引擎並開闢新的治療領域。

2027年研發支出增加可能對近期盈利造成壓力，但資助15項後期試驗顯示研發管線深厚，可推動長期成長。公司現有的商業基礎設施提供營運槓桿，因為新藥可高效上市。

整體而言，這些結果強化了Regeneron作為生物科技領導者的地位，擁有多重成長動力，支撐長期看漲的投資論點。