Rivian的UBS上調評級：R2是轉折點嗎？

11月2日，UBS分析師Joseph Spak將Rivian Automotive的評級從中性上調至買入，維持17美元的目標價。此次上調是在Rivian股價過去一個月下跌約19%之後進行的，UBS認為這是R2產量和汽車毛利率預期改善之前的買入機會。

Rivian一直在應對兩個季度的前期發布成本，這些成本對利潤率造成了壓力。該公司在第三季度末增加了第二個生產班次，並計劃在明年某個時候增加第三個班次。UBS決定維持目標價不變，表明分析師認為該股在當前價格下被低估，而非預期公司前景發生根本性變化。

第三季度，Rivian交付了19,248輛汽車，同比增長46%。R2成為該公司銷量最高的車型，超過了R1和電動配送車。UBS稱R2的初始需求穩健，表明隨著更多配置級別和低價版本的推出，基礎良好。

然而，Rivian的汽車業務在第三季度錄得8000萬美元的毛虧損。公司整體毛利為正，僅因軟件和服務部門抵消了汽車虧損。這突顯了Rivian在將不斷增長的汽車業務轉變為盈利業務方面面臨的挑戰。

UBS的上調意義重大，因為它反映了華爾街主要分析師的情緒轉變，但並非全面背書。理由細緻：UBS認為相對於R2帶來的機會，股價下跌過度，但並未上調目標價，暗示分析師認為當前價格已反映了大部分近期風險。

對Rivian而言，關鍵要點是R2正在獲得牽引力。作為該公司的首款大眾市場車型，R2對於擴大生產和改善利潤率至關重要。它在第三季度成為最暢銷車型是一個積極信號，但汽車部門的毛虧損表明盈利仍遙不可及。

投資者應關注兩點：隨著更多變體推出，R2需求是否持續，以及隨著產量提升，汽車毛利率是否改善。上調表明UBS認為這些改善即將到來，但目標價不變表明當前水平風險/回報平衡。

更廣泛的電動汽車市場也是一個因素。競爭正在加劇，福特和通用汽車等傳統汽車製造商正在加大電動汽車產品力度。Rivian能否通過R2開闢利基市場將至關重要。上調可能短期提振情緒，但長期成功取決於執行。