聯準會鷹派按兵不動，為12月升息鋪路

聯邦公開市場委員會（FOMC）在10月會議上決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.75%至4%，此前9月已升息一碼。維持利率不變的決定受到通膨居高不下的影響，9月通膨年增率仍達3.7%，遠高於聯準會2%的目標，同時地緣政治不確定性加劇，尤其是波斯灣戰爭及其對油價的影響。

儘管暫停升息，聯準會的聲明和反對意見顯示出鷹派立場。兩位委員會成員投下反對票，支持升息，期貨市場認為12月8-9日會議上升息一碼的機率為76%。委員會希望在採取行動前收集更多資訊，但傾向仍偏向緊縮。

聯準會決定維持利率不變，同時暗示12月可能升息，是典型的「鷹派按兵不動」。這很重要，因為它為2027年的貨幣政策定下基調。由於通膨仍遠高於目標，聯準會傾向進一步緊縮，但希望避免擾亂勞動力市場和金融市場。未來升息的步伐將至關重要：嘉信理財的研究顯示，聯準會較慢的緊縮往往支撐更強的市場回報和更穩健的經濟增長，而較快的升息通常會加深回撤。

對投資者而言，這意味著超低利率時代已經結束，但升息軌跡可能是漸進的。聯準會主席凱文·沃什似乎是漸進主義者，這對風險資產是正面因素。市場定價明年至少再升息一次的機率為76.5%，2027年升息兩次或以上的機率為43%。這表明雖然利率正在走高，但步伐可能是有節制的，讓市場得以調整。