KOSPI泡沫：AI集中風險逼近

韓國綜合股價指數（KOSPI）在過去兩年飆升超過200%，幾乎完全由兩檔半導體股票驅動：三星電子和SK海力士。如今，它們合計佔指數近60%，高於兩年前的40%。這種集中度遠超那斯達克，後者中輝達和蘋果僅佔約20%。

高盛警告，若合計權重再上升一個百分點，受美國投資公司法分散化規則約束的外國機構投資者將被迫賣出。KOSPI不再是韓國經濟的指標，而是對全球AI基礎設施建設的賭注。

KOSPI的極度集中造成了脆弱的市場結構。外國投資者的強制賣出事件可能引發急劇修正，不僅影響韓國股票，也波及全球半導體情緒。與此同時，美國市場廣度正在改善，近期表現優異的股票如美光和英特爾表現落後，而其他股票正在追趕。

對投資者而言，這預示著可能從擁擠的AI交易輪動到其他板塊。聯準會即將發表的證詞和CPI數據將進一步影響市場方向。跨因子和板塊的分散化是關鍵。