SpaceX 股價暴跌：逢低買進還是觀望？

SpaceX（SPCX）於 6 月 12 日以每股 135 美元上市，幾天內股價在 6 月 16 日飆升至 211.39 美元的歷史高點。然而，這股狂熱並未持續太久。此後股價回落至約 140 美元，抹去了大部分早期漲幅。

最初的飆升是由低流通量（僅發行不到 5% 的股份）和市場的強烈炒作所推動。在高峰期，SpaceX 的市值達到 2.64 兆美元，是其 2025 年營收 187 億美元的 141 倍。儘管 2025 年營收成長了 33%，但這樣的估值並不可持續。

隨著 IPO 熱潮消退，投資人開始關注公司嚴重的虧損和激進的支出計畫。在 IPO 前倉促收購 xAI（旗下擁有 Grok 和 X 等 AI 資產）引發了警訊。在收購之前，SpaceX 因 Starlink 而獲利，但現在 AI 和太空部門的虧損正在侵蝕這些利潤。

馬斯克（Elon Musk）有雄心勃勃的目標，聲稱 SpaceX 到 2030 年可能產生超過 1 兆美元的年營收。分析師則較為保守，預測到 2028 年營收可達 1550 億美元，這仍將是從 2025 年起 103% 的驚人年複合成長率。但要達到 1 兆美元，需要巨大的新催化劑。

目前，SpaceX 的股價是今年銷售額的 39 倍，雖然仍高，但已從高點回落。然而，即將到來的鎖定期結束和熱門 IPO 的歷史模式表明，股價可能面臨進一步壓力。

SpaceX 的估值仍是關鍵問題。以 39 倍銷售額計算，與成熟的航太和科技公司相比，它仍然昂貴。隨著公司加大 AI 投資，虧損預計將加劇，這可能對股價造成壓力。

即將到來的鎖定期結束是另一個關鍵因素。當內部人士和早期投資者被允許出售股票時，通常會導致供應增加，對股價造成下行壓力。這種情況發生在許多熱門 IPO 中，包括 Meta、阿里巴巴和 Snowflake。

從歷史上看，因 IPO 炒作而飆升的股票在上市後的幾個月內往往表現不佳。SpaceX 目前的暴跌與此模式一致。問題是它會找到底部還是繼續下跌。

對投資人而言，關鍵是觀察穩定跡象，例如股價守在 IPO 價格之上，或公司在實現獲利方面取得進展。在此之前，進一步下行的風險仍然存在。

如果你正在考慮買進 SpaceX，重要的是權衡潛在的長期成長與近期風險。該公司在 Starlink 和太空發射方面擁有強勁的業務，但 AI 合資企業是一個未知數。