特斯拉交車48萬輛創紀錄，但獲利未達預期

特斯拉公布第二季交車量為480,126輛，優於市場共識的406,024輛。營收也高於預期，達282.36億美元，較華爾街共識高出6.52億美元。

然而，特斯拉在其他關鍵指標上均未達標。毛利為47.51億美元，較預期低6.27億美元；毛利率降至16.8%，低於預期的19.5%。營業利潤僅3.98億美元，較預期的15.03億美元短少11.05億美元，營業利潤率從預期的5.4%降至1.4%。

未達標的主因包括：因折扣和轉向較便宜車款導致每車平均營收下降；商品成本上升和融資激勵措施推高銷貨成本；以及用於新產品（如Semi卡車、Optimus機器人和Cybercab）的研發費用增加。

財務長Vaibhav Taneja指出，利率上升使特斯拉提供促銷融資的成本更高，進一步壓縮利潤。他也警告，2026年及以後營運費用將持續增長。

特斯拉交車量優於預期顯示需求強勁，但獲利未達標引發市場對其能否在擴張時維持利潤率的疑慮。財報公布後股價下跌，因投資人關注的是獲利而非營收成長。

售價降低與成本上升的組合顯示，特斯拉正以犧牲獲利能力來換取銷量，此策略可能無法持續。公司每車汽車營收降至42,730美元，遠低於預期的49,376美元，顯示積極折扣及轉向低價車款。

用於Semi、Optimus和Cybercab等未來產品的研發費用增加，雖為長期成長所需，但壓縮了近期獲利。投資人原本期望機器人計程車計畫的進展能合理化這些成本，但執行長馬斯克的時間表一再延後，令市場失望。

若特斯拉能展現自駕和機器人計程車的更快進展，投資人或許會對當前的成本壓力更加寬容。在此之前，由於利潤率持續受壓，股價可能仍面臨壓力。