特斯拉自駕計程車絆腳石：對Rivian和Lucid的連鎖效應

特斯拉（TSLA）公佈的季度財報令市場失望，股價下跌近15%。雖然營收成長26%至282.4億美元，優於預期，但毛利率從上一季的19.2%降至16.3%。調整後每股盈餘為0.33美元，遠低於市場共識的0.50美元。

更令人擔憂的是資本支出激增，年增142%至58億美元。特斯拉現在預計全年資本支出將超過250億美元，以支持AI運算、機器人和晶片製造。這對自由現金流造成沉重壓力，使其轉為負值，達10.9億美元。

然而，最大的失望來自特斯拉自駕計程車部門的更新。執行長馬斯克先前曾承諾「超指數級」擴張，但本季他警告推出速度慢於預期。分析師質疑馬斯克，為何自駕計程車車隊仍「只有幾十輛，而非數百輛」，與先前的指引不符。

市場懲罰特斯拉支出增加，但在自駕計程車等高成長領域卻未取得相應進展。投資人希望在資助如此龐大的資本支出前看到具體成果。

特斯拉的自駕計程車困境對整個自動駕駛生態系統是一個警訊。如果擁有垂直整合和龐大資源的產業領導者都無法快速規模化，那麼像Rivian（RIVN）和Lucid（LCID）這樣的小型玩家可能面臨更大挑戰。

Rivian和Lucid定位為自駕計程車市場的供應商，而非直接競爭對手。Uber（UBER）已同意以12.5億美元購買多達5萬輛Rivian R2 SUV，並以5億美元購買3.5萬輛Lucid車輛。這些交易對兩家公司而言是重要的成長催化劑。

然而，特斯拉無法規模化其自駕計程車車隊，暗示整個產業可能正面臨規模化問題。如果自駕計程車營運商無法如預期快速擴張，對Rivian和Lucid車隊車輛的需求可能會延遲或減少。

對投資人而言，這意味著Rivian和Lucid與自駕計程車相關營收的短期前景更加不確定。雖然長期自駕計程車市場仍然前景可期（潛在規模5兆至10兆美元），但未來一兩年可能比先前預期更加困難。