TTM Technologies 股價因供應鏈瓶頸暴跌 21%

TTM Technologies 公佈第三季度營收創紀錄達到 12 億美元，同比增長 59.9%，超過市場普遍預期的 11.3 億美元。調整後每股收益為 1.46 美元，輕鬆超過預期的 1.26 美元。儘管這些頭條數字強勁，該股本周仍暴跌 21.3%，週四（10 月 22 日）收於 73.89 美元。

拋售的觸發因素是管理層在財報電話會議上披露，關鍵零組件的供應鏈等待時間已延長至 24 週。這一瓶頸導致該公司的數據中心和網絡部門未達到內部目標 10%。投資者關注的是這一營運挫折，而非創紀錄的銷售額。

此外，TTM 宣佈以 6.5 億美元現金從 MKS 收購 Ophir Optics，並在亞洲進行 4 億美元的製造擴張。這些舉措增加了債務，每季度增量利息支出約為 2000 萬美元。第四季度營收指引為 14.2 億至 14.4 億美元，略低於市場普遍預期的中點 14.4 億美元。

在本週消息公佈之前，該股已承受壓力，較 52 週高點 223.83 美元下跌 67%。供應鏈延遲和收購相關債務的結合，已將投資敘事從無縫的 AI 擴張轉變為在沉重資本負擔下的執行考驗。

TTM Technologies 為航空航天、國防和科技公司製造複雜的印刷電路板和定製電路系統。其數據中心和網絡部門是關鍵的增長驅動力，與 AI 和雲基礎設施需求相關。該部門 10% 的未達標表明，即使需求強勁，公司也因零組件短缺而無法交付。

供應鏈瓶頸尤其令人擔憂，因為它將交貨時間延長至 24 週，這可能延遲客戶訂單和收入確認。在快速變化的科技供應鏈中，此類延遲可能導致客戶尋求替代供應商，從而可能損害長期關係。

收購帶來的債務上升增加了另一層風險。該公司的總債務為 11 億美元，而現金和短期投資為 5.079 億美元，其資產負債表已捉襟見肘。每季度增量 2000 萬美元的利息支出將拖累盈利能力，尤其是如果收入增長因交付摩擦而放緩。

管理層預計 2026 財年營收為 44.7 億至 44.9 億美元，但投資者正密切關注近期執行情況。該股 32.4 倍的往績市盈率估值幾乎沒有容錯空間。在公司證明在縮短交貨時間和整合收購方面取得進展之前，風險/回報狀況仍然不利。