德州儀器第三季：資料中心需求翻倍，利潤率擴張

德州儀器公布 2026 年第三季營收 61 億美元，主要受工業與資料中心市場的廣泛需求所帶動。資料中心營收較去年同期近乎翻倍，工業需求在歷經四年復甦後創下新高。此營運槓桿結合有利的產品組合，推動毛利率較上季提升 2.8 個百分點至 64%。

管理層強調，類比晶片產業整體產能緊張，創造了選擇性的定價槓桿。自 2022 年以來，中國與台灣以外地區鮮少新增產能，使 TXN 能對年中緊急供應需求爭取更高價格。此定價能力連同營收增長，共同促成了利潤率擴張。

公司亦大力投資內部製造。隨著 TXN 擴建無塵室空間與晶圓製造設施，2026 年資本支出預計將達 30 億美元。管理層強調，這些在前幾次景氣低迷期間進行的投資，讓公司得以掌控供應鏈並取得結構性成本優勢。

展望未來，TXN 預估第四季營收將高於典型季節性水準，理由是工業、汽車與資料中心市場持續強勁。過去 12 個月自由現金流達 84 億美元，管理層仍專注於將擴張的產能轉化為股東的長期現金生成。

利潤率擴張至 64% 意義重大，因為這顯示 TXN 能將更高的營收槓桿為不成比例的利潤成長。毛利率較上季提升 2.8 個百分點，表明公司不僅銷售成長，還能獲利，這歸功於有利的產品組合與選擇性定價能力。

類比晶片產能緊張的環境是 TXN 的關鍵競爭優勢。全球新增產能有限，TXN 現有晶圓廠及其對緊急訂單收取更高價格的能力，為其構築了支撐定價與利潤率的護城河。隨著多個終端市場需求復甦，這一點尤其重要。

TXN 在景氣低迷期間投資內部製造的策略正在奏效。透過掌控自有無塵室與晶圓廠，公司避免依賴外部代工廠，並能更好地管理供應鏈風險。這種垂直整合也提供了成本優勢，長期應能惠及股東。

強勁的 84 億美元自由現金流以及管理層對紀律性資本配置的承諾，凸顯了公司在投資成長的同時回報股東現金的能力。隨著週期性復甦持續，TXN 處於有利位置，可實現可持續的每股自由現金流成長。