聯合健康三度上調指引：買入信號？

聯合健康集團（UNH）今年第三度上調全年盈利指引，顯示其復甦勢頭正在增強。公司目前預期2026年調整後每股盈利（EPS）至少達20.50美元，高於1月最初預測的17.75美元。

最新上調緊隨10月13日強勁的第三季財報，其Optum Health部門顯著改善。Optum Health的營運盈利從去年同期的僅4,100萬美元飆升至7.35億美元，營運利潤率從0.2%擴大至3.2%。

管理層一直在簡化營運、強化領導層，並重新聚焦美國核心醫療業務。公司亦已退出部分國際業務並進行重組，以更好地配合競爭優勢。

該公司的醫療服務與技術部門Optum正成為關鍵增長動力。它提供藥房服務、醫療技術及直接患者護理，使收入多元化，超越保險保費。管理層計劃在2026年投資近15億美元於人工智能計劃，以提高生產力及醫療導航。

展望未來，聯合健康2027年盈利增長目標始於其13%至16%長期範圍的低端。基於此，2029年調整後EPS可能達到29.60至32美元，意味著股價將達444至672美元，取決於所採用的市盈率倍數。

一再上調指引明確顯示聯合健康的營運改善真實且正在加速。經歷兩年挫折，包括醫療成本上升及聯邦醫療保險優勢計劃壓力後，公司目前正交出超預期的成績。

Optum的復甦尤其重要，因為它提供高利潤、多元化的收入來源，與保險業務相輔相成。Optum Health營運盈利的飆升顯示管理層的成本控制措施及戰略聚焦正在奏效。

UNH的預期市盈率約17倍，與其歷史平均水平及大盤大致相若。若盈利以管理層目標範圍的中點（每年14.5%）增長，2029年EPS可能達到30.80美元，應用18倍市盈率（與目前相若）將使股價估值為554美元，較近期約398美元的價格有大約40%上行空間。

然而，風險依然存在。聯邦醫療保險優勢計劃實務的監管審查、醫療成本上升及政府報銷變化可能對業績構成壓力。但第三度上調指引顯示復甦正在增強，若盈利繼續攀升，未來三年可能回報豐厚。