Viking Therapeutics：Oppenheimer 的 120 美元目標價預示巨大上漲空間

Oppenheimer 分析師 Jay Olson 將 Viking Therapeutics (VKTX) 的目標價從 100 美元上調至 120 美元，維持優於大盤評級。該股目前交易價約 28.50 美元，此目標價意味著股價可能翻四倍。此次上調源於 Viking 主力藥物 VK2735 維持期試驗的正面結果，該藥物是一種 GLP-1 和 GIP 促效劑，用於治療肥胖和代謝疾病。

這一看漲呼聲並非孤例；其他分析師的目標價介於 70 至 102 美元之間，不過高盛給出了更保守的 38 美元目標價，理由是口服維持期試驗需要更強勁的數據。這種分歧反映了市場對近期完成的注射劑維持期試驗與正在進行的口服試驗（其第二期安全性數據令人失望）重要性的不同看法。

據報導，Oppenheimer 的 Olson 在維持期研究結果出爐後，將 VK2735 的成功機率 (PoS) 從 80% 上調至 90%，同時也微幅上調了峰值銷售額預估。這一方法論調整是推高目標價的關鍵驅動因素。

華爾街對 VK2735 未調整銷售額的共識為 2030 年達 15 億美元，到 2035 年增長至 65 億美元。作為參考，禮來公司的 tirzepatide (Mounjaro/Zepbound) 預計到 2030 年將產生約 800 億美元的銷售額。Viking 的第二期 VENTURE 試驗顯示，13 週時平均體重減輕 14.7%，表明其減重速度可能比 tirzepatide 更快，後者在第三期試驗中 72 週時達到 20.9%。

目標價上調意義重大，因為它反映了市場對 Viking 有能力在龐大的減肥藥市場中分得一杯羹的信心日益增強。如果 VK2735 能展現出具有競爭力的療效和耐受性，它可能成為主要參與者，從而支撐遠高於當前水平的估值。股價對分析師上調評級的反應往往取決於分析師的可信度以及上調理由。

Oppenheimer 將成功機率上調至 90% 明顯較高，但並未偏離 76.5% 的市場共識。這表明華爾街越來越相信 VK2735 將在後期試驗中取得成功。維持期試驗（在初始治療後測試注射劑量 13 週）的正面數據提供了證據，表明該藥物可以維持減重效果，這是長期使用的關鍵因素。

然而，口服製劑仍是一個未知數。第二期口服試驗因不良事件導致 20% 的停藥率，這可能限制該藥物作為便捷維持方案的潛力。正在進行的維持期試驗第二部分（測試口服劑量）將至關重要。結果預計在 2027 年公佈，留有充足的波動時間。

對投資者而言，關鍵要點是 Viking Therapeutics 是一項高風險、高回報的生物科技投資。從禮來公司的 tirzepatide 手中奪取市場份額的潛力巨大，後者預計到 2030 年將產生 800 億美元的銷售額。即使只佔據該市場的一小部分，也可能為 Viking 帶來數十億美元的收入。該股當前價格可能尚未完全反映這一潛力，因此出現了看漲的目標價。