Viasat 的太空部隊大獎：一個 40 億美元的催化劑

Viasat (VSAT) 近期在美國太空部隊的「受保護戰術衛星通信-全球」(PTS-G) 計畫下，獲得了一項主要合約。這是一項龐大的計畫，供應商的總支出上限達 40 億美元。具體而言，Viasat 和 Intelsat 共同獲得了一筆 4.377 億美元的初始資金，用於開發首批兩顆高度機動、抗干擾的衛星，專為複雜的軍事環境設計。

這份合約是國防支出重大轉變的一部分，資金正從傳統的地面和海軍資產轉向確保最終的戰略高地：太空。五角大廈需要專門、難以干擾的通訊能力，這是可預測的商業衛星無法提供的。

這筆交易不僅僅是建造硬體。它將衛星與地面基礎設施以及一個為期五年、涵蓋網路安全和網路運維的維護服務包捆綁在一起，從而與政府建立了長期的服務關係。

此消息傳出之際，Viasat 正完成一個關鍵的公司轉型。其最後一顆 ViaSat-3 衛星已於 2026 年 4 月成功發射，標誌著長達數年、資本密集的建設階段結束。該公司現在正將重心從巨額支出轉向運營其全球衛星星座並實現盈利。

這份合約之所以重要，是因為它鞏固了 Viasat 從商業寬頻供應商轉型為關鍵國防承包商的地位。繼 2023 年收購 Inmarsat 後，Viasat 約 75% 的收入現在來自企業和政府合約，這些合約遠比消費級寬頻業務更穩定且更能抵禦經濟衰退。

目前存在重大的估值錯位。純國防承包商的交易倍數遠高於資本密集的電信公司。激進投資者 Carronade Capital（現已在新成立的戰略審查委員會中擁有席位）認為，如果將 Viasat 的國防部門分拆出來，使其能像其他國防同業一樣被估值，可能釋放高達 110 億美元的「被困」股東價值。

從財務角度來看，該公司正處於一個轉折點。對 ViaSat-3 星座的巨額投資已經結束，這意味著資本支出將大幅下降。這應該會導致自由現金流激增，可用於償還債務和提高盈利能力。新的太空部隊衛星將使用現有技術，從而保持較低的開發成本。

該股的走勢也印證了看漲的敘事。VSAT 今年迄今已上漲超過 90%，近期在高成交量下突破了關鍵阻力位，並維持強勁的「黃金交叉」技術形態。空頭部位也在下降，表明隨著國防題材獲得市場關注，空頭正在撤退。