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Ross Stores Inc.是一家專注於美國市場的折扣服飾和家居時尚零售商,在43個州經營超過2,100家門店,主要以Ross Dress for Less品牌運營,並有較小的dd's Discounts業務,以低於百貨公司和專賣店價格20%-60%的價格銷售品牌商品。作為與TJX並列的美國折扣零售兩大主導者之一,Ross以其尋寶式購物模式、深厚的供應商尾貨關係和嚴謹的低成本運營結構而著稱,歷來在經濟週期中實現持續的同店銷售成長。當前的投資者敘事集中在同店銷售加速——最近一季成長10%,而TJX為4%——以及上調全年指引,這引發了關於Ross是結構性獲得注重預算的消費者的市場份額,還是僅僅受益於暫時的降級消費效應的爭論。近期頭條強調該股票一年強勁上漲48%以及與TJX的背離,儘管估值相似,而分析師總體上仍持建設性態度,給予共識買入評級,即使股價已從夏季高點回落。…

Bobby 量化交易模型
2026年10月12日

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Bobby 量化交易模型
Ross Stores Inc.是一家專注於美國市場的折扣服飾和家居時尚零售商,在43個州經營超過2,100家門店,主要以Ross Dress for Less品牌運營,並有較小的dd's Discounts業務,以低於百貨公司和專賣店價格20%-60%的價格銷售品牌商品。作為與TJX並列的美國折扣零售兩大主導者之一,Ross以其尋寶式購物模式、深厚的供應商尾貨關係和嚴謹的低成本運營結構而著稱,歷來在經濟週期中實現持續的同店銷售成長。當前的投資者敘事集中在同店銷售加速——最近一季成長10%,而TJX為4%——以及上調全年指引,這引發了關於Ross是結構性獲得注重預算的消費者的市場份額,還是僅僅受益於暫時的降級消費效應的爭論。近期頭條強調該股票一年強勁上漲48%以及與TJX的背離,儘管估值相似,而分析師總體上仍持建設性態度,給予共識買入評級,即使股價已從夏季高點回落。

ROST交易熱點

看漲
Best Buy 的人工智慧推動數位成長與零售動能
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TJX 第二季業績顯示全面增長,上調財測
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Bobby投資觀點:現在該買 ROST 嗎?

綜合建議為買入,錨定於分析師共識評級「買入」(平均值1.75)和平均目標價270.56美元,隱含21.6%的上漲空間。核心論點是Ross Stores正在折扣零售領域獲得持久的市場份額,10%的同店銷售成長對比TJX的4%即為證明,並且正在實現卓越的利潤率擴張,證明溢價估值合理。

支持證據包括營收年增13.31%至62.6億美元,淨利率13.59%(高於9.19%),毛利率33.83%(高於27.62%)。公司產生了27.9億美元的過去十二個月自由現金流,維持1.58的健康流動比率,股本回報率為34.67%。24.79倍的預估本益比低於28.33倍的歷史本益比,反映預期18.6%的每股盈餘成長至9.31美元,該股票較分析師平均目標價有21.6%的上漲空間。

最大的風險是消費者放緩可能逆轉降級消費效應、來自TJX和Burlington的競爭壓力,以及幾乎沒有令人失望空間的估值。如果同店銷售成長加速至12%以上且預估本益比壓縮至22倍以下,評級將上調至強力買入;如果營收成長減速至8%以下或毛利率跌破30%,則下調至持有。相對於其歷史,該股票以28.33倍的歷史盈利來看被高估,但成長軌跡和利潤率擴張為溢價提供了理由。

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ROST 未來 12 個月情景

Ross Stores呈現了一個引人注目的成長故事,同店銷售加速、利潤率顯著擴張和強勁的現金流產生。以28.33倍的歷史盈利來看估值偏高,但24.79倍的預估本益比和預期18.6%的每股盈餘成長提供了合理的路徑。分析師情緒看漲,共識買入評級和較平均目標價21.6%的上漲空間。然而,近期的動能背離和競爭壓力需要謹慎。如果同店銷售成長再維持一季超過10%,我將上調至高度信心,如果營收成長降至8%以下或毛利率跌破32%,則下調至中性。

Historical Price
Current Price $225.84
Average Target $265.00
High Target $310.00
Low Target $187.00

華爾街共識

多數華爾街分析師對 羅斯商店 未來 12 個月前景持積極看法,共識目標價約為 $268.61,相對現價隱含漲跌空間約 +18.9%。

平均目標價

$268.61

0 位分析師

隱含漲跌空間

+18.9%

相對現價

覆蓋分析師數

—

覆蓋該標的

目標價區間

$187 - $310

分析師目標價區間

Ross Stores有18位分析師覆蓋,共識推薦為「買入」,推薦平均值為1.75(1為強力買入,5為強力賣出),表明看漲傾向。平均目標價為270.56美元,隱含較當前價格222.41美元約21.6%的上漲空間,這是一個可觀的預期回報,凸顯分析師對公司成長軌跡的信心。預估期間的共識每股盈餘估計為9.31美元,區間為9.15至9.51美元,表明分析師預期每股盈餘較歷史每股盈餘約7.85美元成長約18.6%,與上調指引和加速的同店銷售一致。

完整目標價區間從低點187.00美元到高點310.00美元,123.00美元的寬幅差距表明分析師對公司未來前景存在重大分歧。310.00美元的高目標價隱含約39.4%的上漲空間,可能假設持續的雙位數同店銷售成長、進一步的利潤率擴張以及隨著市場獎勵折扣零售模式的韌性而進行的本益比重估。187.00美元的低目標價隱含約15.9%的下跌空間,可能定價了消費者放緩、成本上升導致的利潤率壓縮或來自TJX和Burlington的競爭壓力增加。截至2026年8月21日,十家主要機構的評級顯示總體看漲立場,花旗集團、Jefferies、摩根大通、巴克萊、Evercore ISI、Baird和Truist給予買入/增持/優於大盤評級,而瑞銀、Bernstein和富國銀行維持中性/等權重/市場表現評級,表明看漲共識並非一致,一些分析師認為該股票在強勁上漲後估值合理。

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投資ROST的利好利空

Ross Stores的看漲論點基於同店銷售成長加速至10%、顯著的利潤率擴張以及強勁的分析師共識和較平均目標價21.6%的上漲空間。看跌論點集中在28.33倍歷史盈利的偏高估值、近期動能背離以及來自TJX和Burlington的競爭壓力。目前,看漲證據更強,受到切實的財務優異表現和上調指引的支持,但估值溢價幾乎沒有犯錯的空間。最重要的矛盾是10%的同店銷售成長是可持續的還是僅僅是暫時的降級消費效應;如果證明是持久的,該股票可以證明其倍數合理,但任何減速都可能導致顯著的倍數壓縮。

利好

  • 同店銷售成長加速: Ross Stores最近一季同店銷售成長10%,大幅超過TJX的4%,表明在折扣零售領域獲得結構性市場份額。這一加速得到2026財年第二季度營收年增13.31%至62.6億美元(高於去年同期的55.3億美元)的佐證。
  • 利潤率擴張和盈利能力飆升: 2026財年第二季度淨利潤躍升至8.513億美元,淨利率13.59%,高於去年同期的5.08億美元和9.19%的淨利率。毛利率從27.62%擴張至33.83%,受更好的商品利潤率和較低的運費成本驅動,營業利潤率從11.54%上升至17.62%。
  • 強勁的分析師共識和上行空間: 18位分析師將該股票評為「買入」,平均推薦值為1.75,平均目標價為270.56美元,隱含較當前222.41美元21.6%的上漲空間。310.00美元的高目標價表明如果動能持續,有39.4%的上漲空間。
  • 強勁的現金流和資本回報: 過去十二個月自由現金流為27.9億美元,僅第二季度就資助了3.212億美元的股票回購和1.426億美元的股息,同時現金增長至43.6億美元。股息支付率為保守的24.62%,為未來增加留有充足空間。

利空

  • 溢價估值限制上行空間: 28.33倍的歷史本益比位於其歷史區間18.3倍至28.3倍的最高端,幾乎沒有本益比擴張的空間。6.01倍的本益成長比偏高,表明該股票相對於其預期盈利成長率可能昂貴。
  • 近期價格動能背離: 儘管一年上漲48.29%,該股票在過去一個月下跌1.27%,三個月下跌0.21%,分別跑輸標普500指數3.39和3.34個百分點。6個月相對強度為-14.02,顯示出顯著的盤整階段。
  • 消費者放緩風險: 作為消費週期性零售商,如果經濟疲軟,Ross容易受到可自由支配支出回落的影响。分析師低目標價187.00美元隱含15.9%的下跌空間,可能定價了消費者放緩或利潤率壓縮。
  • 激烈的折扣零售競爭: TJX因廣泛成長而上調2027財年展望,Burlington的強勁盈利凸顯了競爭格局。Ross必須維持其10%的同店銷售成長以證明其溢價倍數合理,任何減速都可能引發降級。

ROST 技術面分析

Ross Stores在過去十二個月處於持續上升趨勢,一年價格變化為+48.29%,大幅超過標普500指數同期+16.00%的表現,產生+32.29個百分點的相對強度。在當前價格222.41美元,該股票處於52週區間(低點147.49美元,高點257.00美元)的約68.4%,意味著它已從峰值回落但遠高於低點。這一位置表明該股票處於健康上升趨勢中,正在經歷正常的修正階段而非趨勢反轉,但未能守住區間上四分位值得關注。52週高點257.00美元設定於2026年8月初,隨後從該峰值下跌約13.5%,與報告的最大回撤-13.03%一致,表明在更廣泛的看漲結構中進行了受控的回調。

短期動能明顯減速,現在與長期上升趨勢背離:一個月變化為-1.27%,三個月變化為-0.21%,均與+48.29%的一年漲幅形成鮮明對比。這種背離表明該股票在強勁上漲後處於盤整或均值回歸階段,相對強度數據確認在一個月(-3.39)、三個月(-3.34)和六個月(-14.02)窗口內跑輸標普500指數,即使一年相對強度仍強勁為+32.29。六個月價格變化僅+0.57%,而標普500指數為+14.59%,表明Ross在半年內基本橫盤,而大盤上漲,這是大幅上漲後的經典消化模式。0.837的貝他值意味著該股票波動性比市場低約16%,這有助於解釋回調的有序性,但也意味著在強勁的風險偏好反彈中可能落後。

關鍵技術支撐錨定於52週低點147.49美元,中間支撐可能在208-213美元區域形成,該股票在2026年6月底和7月初找到買家。阻力位由52週高點257.00美元定義,決定性突破該水平將確認主要上升趨勢的恢復,並可能目標新高。相反,跌破208美元支撐區域將表明更深的修正,並可能測試190-200美元區域,這將代表更顯著的趨勢違反。0.837的貝他值意味著市場波動10%,Ross預計波動約8.4%,這對風險調整後的倉位規模有利,但意味著該股票在大盤反彈中提供較少的上行槓桿;3.55的空頭比率表明空頭沒有激進地做空該股票。

Beta 係數

0.84

波動性是大盤0.84倍

最大回撤

-13.0%

過去一年最大跌幅

52週區間

$149-$257

過去一年價格範圍

年化收益

+52.9%

過去一年累計漲幅

時間段ROST漲跌幅標普500
1m-2.1%+1.8%
3m+2.2%+3.5%
6m+0.8%+11.2%
1y+52.9%+19.1%
ytd+23.6%+14.1%

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ROST 基本面分析

Ross Stores的營收軌跡明顯加速,最近一季(截至2026年8月1日)營收為62.6億美元,年增13.31%,較去年同期的55.3億美元有顯著提升。多季度趨勢顯示營收從2025財年第三季度的56.0億美元連續增長至2026財年第一季度的60.1億美元和2026財年第二季度的62.6億美元,第二季度13.31%的年增率較第一季度隱含的約9.9%年增率大幅加速。分部數據顯示多元化的商品組合,兒童和家居裝飾/床品浴室各貢獻約15.0億美元,女裝為14.4億美元,男裝為10.0億美元,表明沒有單一類別主導,成長是廣泛的。這種加速的營收動能,加上管理層上調指引和10%的同店銷售成長,支持了Ross正在折扣渠道獲得持久市場份額的投資論點。

盈利能力強勁且不斷擴張,2026財年第二季度淨利潤為8.513億美元,淨利率13.59%,高於去年同期的5.08億美元和9.19%的淨利率。最近一季毛利率為33.83%,較2025財年第二季度的27.62%大幅改善,反映更好的商品利潤率、較低的運費成本和嚴謹的庫存管理。2026財年第二季度17.62%的營業利潤率優於去年同期的11.54%,而歷史營業利潤率11.90%和淨利率9.43%(根據估值數據)對服飾零售行業來說仍然健康,該行業通常淨利率為中個位數。公司34.67%的股本回報率和12.79%的資產回報率對零售商來說異常強勁,凸顯了折扣零售模式的資本效率。

資產負債表和現金流狀況穩健,負債權益比為0.842,流動比率為1.58,2026財年第二季度末現金為43.6億美元。過去十二個月自由現金流為27.9億美元,最近一季在8.758億美元的營運現金流和2.513億美元的資本支出基礎上產生了6.245億美元的自由現金流,展示了公司內部資助成長的能力。公司在第二季度向股東返還了大量資本,回購了3.212億美元的股票並支付了1.426億美元的股息,同時現金餘額仍增長了1.578億美元。憑藉僅24.62%的股息支付率和0.88%的股息率,Ross保留了充足的財務靈活性,約4.6%的自由現金流收益率(基於27.9億美元自由現金流對比603億美元市值)對高品質零售商來說是合理的。

本季度營收

$6.3B

2026-08

營收同比增長

+13.3%

對比去年同期

毛利率

33.8%

最近一季

自由現金流

$2.8B

最近12個月

最近兩年營收 & 淨利潤走勢

公司主要靠什麼賺錢?

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估值分析:ROST是否被高估?

由於Ross Stores穩健盈利,最近一季淨利潤為8.513億美元,且歷史盈利為正,本益比是合適的主要估值指標。該股票以28.33倍的歷史本益比和24.79倍的預估本益比交易,這兩個數字之間的差距意味著市場預期未來十二個月有意義的盈利成長,與共識每股盈餘估計9.31美元對比歷史每股盈餘約7.85美元一致。預估本益比較歷史本益比壓縮約12.5%,表明分析師預期雙位數盈利擴張,這得到13.31%的營收成長和利潤率擴張趨勢的支持。

相對於更廣泛的服飾零售行業,Ross的估值似乎要求溢價,儘管數據中未提供精確的行業平均倍數。2.65倍的市銷率和9.75倍的市淨率在絕對基礎上偏高,但市淨率部分是由於公司的輕資產模式和激進的股份回購減少了賬面價值。18.00倍的企業價值/息稅折舊攤銷前利潤和2.95倍的企業價值/銷售額表明市場正在定價持續的成長和利潤率擴張,而6.01倍的本益成長比似乎偏高,表明該股票相對於其預期盈利成長率可能昂貴。然而,9.43%的淨利率和11.90%的營業利潤率高於典型的服飾零售水平,可能證明一些溢價合理。

歷史上,Ross的本益比在過去幾年中大約在18.3倍至28.3倍之間,當前28.33倍的歷史本益比位於該歷史區間的頂端,而24.79倍的預估本益比也高於區間中點。2.65倍的市銷率相比歷史季度市銷率約6.1倍至12.8倍(儘管這些似乎基於不同的計算基礎),當前9.75倍的市淨率接近其歷史區間約6.8倍至11.9倍的上端。這表明市場正在定價對持續同店銷售成長和利潤率擴張的樂觀預期,幾乎沒有令人失望的空間;折扣零售動能的任何放緩都可能引發倍數壓縮至歷史區間的下端。

PE

28.3x

最近季度

與歷史對比

處於高位

5年PE區間 19x~26x

vs 行業平均

N/A

行業PE約 N/A*

EV/EBITDA

18.0x

企業價值倍數

投資風險披露

Ross Stores面臨的財務和營運風險主要來自其溢價估值和對持續成長的依賴。28.33倍的歷史本益比處於其歷史區間的高端,意味著任何盈利不及預期都可能引發急劇降級。雖然0.842的負債權益比可控,但公司激進的股份回購(第二季度3.212億美元)減少了賬面價值,如果現金流下降可能使流動性緊張。此外,13.31%的營收成長嚴重依賴持續的消費者降級消費行為,逆轉可能對已經顯著擴張的利潤率造成壓力。

市場和競爭風險顯著,因為Ross在競爭激烈的折扣零售行業中佔有一席之地。TJX上調展望和Burlington的強勁盈利表明市場份額爭奪激烈,任何供應商尾貨機會的喪失都可能損害利潤率。該股票0.837的貝他值表明波動性低於市場,但其6個月相對強度為-14.02,顯示在反彈中可能表現落後。監管風險最小,但宏觀經濟敏感性仍然很高;消費者放緩或利率上升可能壓縮可自由支配支出和估值倍數。

最壞情境涉及消費者衰退加上競爭壓力侵蝕同店銷售成長。如果同店銷售減速至低個位數,該股票可能跌至52週低點147.49美元,較當前價格222.41美元下跌33.7%。分析師低目標價187.00美元隱含15.9%的下跌空間,但更嚴重的情境可能看到該股票測試150-160美元,即下跌28-33%。如果利潤率擴張逆轉且市場將該股票重估至較低倍數,這種情況可能發生。

常見問題

最嚴重的風險是消費者放緩,這會減少可自由支配支出並逆轉降級消費效益,可能導致同店銷售減速和利潤率壓縮。競爭風險也很高,因為TJX和Burlington正在積極爭取相同的折扣零售機會,這可能對供應商條款和定價造成壓力。鑑於28.33倍的歷史本益比,估值風險顯著,如果成長令人失望,股價容易受到本益比壓縮的影響。最後,營運風險包括供應鏈中斷或薪資通膨,可能侵蝕33.83%的毛利率。這些風險按嚴重程度從高到低排列,消費者放緩是主要擔憂。

12個月預測包括基本情境(55%機率),目標區間為250-280美元,假設同店銷售成長放緩至6-8%,每股盈餘達到9.31美元。樂觀情境(25%機率)目標為280-310美元,由持續的雙位數同店銷售和利潤率擴張驅動。悲觀情境(20%機率)目標為187-210美元,反映消費者放緩和競爭壓力。最可能的情境是基本情境,與分析師平均目標價270.56美元一致,隱含21.6%的上漲空間。關鍵假設是Ross在沒有重大宏觀經濟惡化的情況下維持其市場份額增長和利潤率改善。

ROST以歷史本益比來看似乎被高估,28.33倍的本益比位於其歷史區間18.3倍至28.3倍的頂端。6.01倍的本益成長比也偏高,表明市場正在定價樂觀的成長預期。然而,24.79倍的預估本益比更為合理,隱含18.6%的每股盈餘成長至9.31美元,而2.65倍的市銷率對於高利潤率零售商來說並不極端。與TJX等同行相比,TJX以類似的倍數交易但同店銷售成長較慢,ROST的溢價可能因其優異的動能而合理。市場預期Ross將繼續獲得市場份額並擴大利润潤率,幾乎沒有令人失望的空間。

從風險/回報角度來看,ROST提供了有利的設置,較分析師平均目標價270.56美元有21.6%的上漲空間,受到10%同店銷售成長和利潤率擴張的支持。然而,28.33倍的歷史本益比處於其歷史區間的高端,而187.00美元的低目標價隱含如果成長停滯將有15.9%的下跌空間。對於相信折扣零售動能可持續的中長期投資者來說,該股票是良好的買入標的,但可能不太適合尋求深度價值或高收益的投資者。最大的下行風險是消費者放緩逆轉降級消費效應,因此倉位規模應反映這種不確定性。

ROST最適合長期投資,因為其持續的同店銷售成長、強勁的現金流產生和嚴謹的資本回報。0.837的貝他值表明波動性低於市場,適合尋求穩定成長而非短期交易收益的投資者。0.88%的股息率較為溫和,因此收益不是主要吸引力。盈利可見度高,有18位分析師覆蓋該股票並給予共識買入評級,但溢價估值意味著短期交易者面臨財報前的事件風險。建議最短持有期為2-3年,以度過潛在的消費週期性低迷,並受益於門店擴張和利潤率舉措。

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