TD SYNNEX Corporation
SNX
$252.42
-2.62%
TD SYNNEX 公司是全球領先的 IT 生態系統分銷商與解決方案整合商，提供涵蓋個人運算、資料中心、雲端、資安與網路的硬體、軟體及服務。作為全球最大的 IT 分銷商之一，公司透過美洲、歐洲及亞太地區（APJ）營運，利用規模與供應商關係服務廣大的經銷商與系統整合商通路。目前的投資主軸圍繞公司強勁的成長加速，受惠於 AI 基礎設施與混合雲解決方案的強勁需求，同時伴隨利潤率擴張與營運效率提升。近期季度業績優於預期，推動股價顯著重新評價，市場肯定其在高速成長科技領域的策略定位。
SNX
TD SYNNEX Corporation
$252.42
投資觀點：現在該買 SNX 嗎？
我們將 TD SYNNEX 評為買進，考量其強勁的成長加速、獲利能力改善與具吸引力的估值。分析師共識為買進，平均目標價 333.55 美元，隱含 28.7% 的上漲空間。核心論點是公司利用其在 AI 基礎設施與混合雲的規模優勢，推動超越市場的成長，而股價相對其成長率仍被低估。
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SNX 未來 12 個月情景
AI 評估為看多，受惠於公司卓越的營收成長與具吸引力的估值。PEG 比率 0.58 顯示市場尚未完全反映成長潛力。然而，高 Beta 值與微薄利潤率帶來不確定性，因此給予中等信心。若公司能維持成長軌跡並擴大利潤率，股價具有顯著上漲空間。反之，任何成長減速的跡象都將導致評級下調至中立。需關注的關鍵因素包括季度營收成長、利潤率趨勢與分析師情緒。
華爾街共識
多數華爾街分析師對 TD SYNNEX Corporation 未來 12 個月前景持積極看法，共識目標價約為 $333.55，相對現價隱含漲跌空間約 +32.1%。
平均目標價
$333.55
0 位分析師
隱含漲跌空間
+32.1%
相對現價
覆蓋分析師數
—
覆蓋該標的
目標價區間
$278 - $374
分析師目標價區間
TD SYNNEX 獲得 11 位分析師的覆蓋，共識評等為「買進」，平均評分 1.55（1 為強力買進，5 為賣出）。平均目標價為 333.55 美元，隱含自目前價格 259.21 美元上漲 28.7% 的顯著空間。評等分布偏多，無賣出評等，僅少數持有/中立評等，顯示分析師信心強烈。目標價範圍介於低點 278.00 美元至高點 374.00 美元，低目標價仍代表 7.2% 的上漲空間，而高目標價則暗示 44.3% 的上漲空間。低點與高點目標價之間的廣泛差距（差異 34.5%）反映了對成長永續性的不確定性，但整體正向偏斜顯示分析師預期持續優異表現。近期評等行動主要為瑞銀、摩根士丹利和高盛等主要機構重申買進/加碼評等，並無降評，顯示情緒穩定至改善。
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投資SNX的利好利空
TD SYNNEX 呈現具說服力的多頭論點，營收成長加速、獲利能力改善，且估值相對成長似被低估（PEG 0.58）。分析師共識強烈看多，平均目標價上漲空間 28.7%。然而，空頭論點強調股價接近 52 週高點、高 Beta 值與微薄利潤率，可能導致波動。最重要的張力在於公司能否維持 31% 的營收成長與利潤率擴張，任何減速都可能引發評價下修。目前多頭論點有更強勁的證據支持，考量穩健的基本面與分析師支持，但投資人應密切監控成長永續性。
利好
- 營收成長加速至年增 31%: 2026 年第二季營收年增 30.97% 至 195.7 億美元，較上季的 15.4% 成長加速，受惠於 AI 基礎設施與混合雲解決方案的強勁需求。此加速顯示強勁的市場定位與動能。
- PEG 0.58 顯示被低估: PEG 比率 0.58，基於本益比 15.05 倍與預期獲利成長約 24%，顯示股價相對其成長率被低估。這表示市場尚未完全反映公司的獲利潛力。
- 分析師共識買進，上漲空間 28.7%: 平均分析師目標價 333.55 美元，隱含自目前價格 259.21 美元上漲 28.7%。平均評等 1.55（強力買進）且無賣出評等，分析師情緒強烈看多。
- 獲利能力改善，利潤率擴張: 2026 年第二季淨利自去年同期的 1.85 億美元上升至 3.34 億美元，毛利率自 6.73% 擴張至 6.84%。營業利益率亦自 2.62% 改善至 2.65%，反映更好的成本管理與規模效益。
利空
- 交易接近 52 週高點，安全邊際有限: 股價 259.21 美元位於 52 週區間（高點 296.47 美元）的 87.5%，若成長減速，上漲空間有限。近期自高點回檔顯示潛在波動性。
- 近期季度自由現金流為負: 2026 年第二季自由現金流因營運資金投資而為負，但過去十二個月（TTM）自由現金流為 3.746 億美元。若營運資金需求持續，可能對流動性造成壓力。
- 高 Beta 值 1.436 增加市場敏感度: Beta 值 1.436 表示股價波動性較市場高 43.6%，在市場修正期間放大下跌風險。這對風險規避型投資人是一項擔憂。
- 分銷業務典型的微薄毛利率: 毛利率 6.84% 偏低，反映分銷商業模式。這使得容錯空間有限，獲利能力對成本壓力或定價競爭敏感。
SNX 技術面分析
TD SYNNEX 過去一年處於強勁的持續上升趨勢，股價在過去 12 個月飆漲 82.4%，大幅優於標普 500 指數的 21.5% 漲幅。目前價格 259.21 美元位於 52 週區間（低點 142.13 美元，高點 296.47 美元）的 87.5%，顯示股價交易接近高點，反映強勁動能與投資人信心。此接近區間上緣的位置顯示市場肯定公司的成長軌跡，但也提高短期過度延伸的風險。
Beta 係數
1.44
波動性是大盤1.44倍
最大回撤
-18.8%
過去一年最大跌幅
52週區間
$142-$296
過去一年價格範圍
年化收益
+75.9%
過去一年累計漲幅
| 時間段 | SNX漲跌幅 | 標普500 |
|---|---|---|
| 1m | +2.9% | +2.4% |
| 3m | +5.6% | +4.6% |
| 6m | +47.3% | +11.7% |
| 1y | +75.9% | +21.4% |
| ytd | +64.5% | +13.4% |
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SNX 基本面分析
TD SYNNEX 展現卓越的營收成長，最近一季（2026 年第二季）營收 195.7 億美元，年增 30.97%，較上季的 15.4% 成長加速。此加速受惠於產品與服務部門的強勁需求，最新季度產品營收 61.2 億美元，服務營收 13.0 億美元。公司獲利能力顯著改善，2026 年第二季淨利 3.34 億美元，高於去年同期的 1.85 億美元，毛利率自去年同期的 6.73% 擴張至 6.84%。營業利益率亦自去年同期的 2.62% 改善至 2.65%，反映更好的成本管理與規模效益。資產負債表維持健康，負債權益比 0.55，流動比率 1.21，但近期季度因營運資金投資導致自由現金流為負，然而 TTM 自由現金流為 3.746 億美元，顯示公司能以內部資金支持成長。
本季度營收
$19.6B
2026-05
營收同比增長
+31.0%
對比去年同期
毛利率
6.8%
最近一季
自由現金流
$374559000.0B
最近12個月
最近兩年營收 & 淨利潤走勢
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估值分析：SNX是否被高估？
考量 TD SYNNEX 的正淨利，本益比為主要估值指標。追蹤本益比為 15.05 倍，而前瞻本益比為 12.10 倍，隱含市場預期未來一年獲利成長約 24%。此前瞻折價顯示投資人預期持續強勁的獲利擴張，並受公司強勁營收成長與利潤率改善支持。相較於科技分銷產業，TD SYNNEX 以顯著折價交易，本益比 15.05 倍對比產業平均 22 倍，折價 32%。此折價可能源於公司較低的毛利率（分銷業務典型），但考量其優異的成長與獲利指標，此折價可能不合理。歷史而言，股價本益比在過去兩年介於 9.7 倍至 19.6 倍之間，目前 15.05 倍接近中點，顯示市場定價適度樂觀。PEG 比率 0.58 顯示股價相對其成長率被低估，強化產業折價不合理之觀點。
PE
15.0x
最近季度
與歷史對比
處於中位
5年PE區間 10x~20x
vs 行業平均
N/A
行業PE約 N/A*
EV/EBITDA
8.0x
企業價值倍數
投資風險披露
財務風險包括負債權益比 0.55，屬中等，但若利率上升可能造成壓力。2026 年第二季因營運資金投資導致自由現金流為負，可能對流動性造成壓力，但 TTM 自由現金流 3.746 億美元提供緩衝。營收集中於 IT 分銷，使公司暴露於科技支出的週期性，且微薄毛利率（6.84%）對成本衝擊的緩衝空間有限。獲利波動性明顯，過去一年 EPS 範圍介於 2.22 至 4.20 美元，反映對需求波動的敏感度。
