伊朗冲突推高抵押贷款利率，住宅建筑商股票下跌

自疫情以来，住房市场一直处于深度冻结状态，夹在高抵押贷款利率和‘锁定效应’之间——后者使得持有低利率抵押贷款的潜在卖家不愿挂牌出售房屋。这严重打击了成屋销售，并且由于库存严重短缺，房价居高不下。

住宅建筑商最初从这种短缺中受益，但自2024年底以来，由于预期的降息幅度有限且劳动力市场疲软，其股价一直在下滑。

如今，新的逆风已经出现：抵押贷款利率刚刚触及四周高点。30年期固定抵押贷款的平均利率升至6.45%，为四月初以来的最高水平。

主要催化剂是伊朗持续的战争和封锁，这扰乱了通过霍尔木兹海峡的石油运输。投资者押注这可能重新点燃通胀，使得美联储降息的可能性降低，甚至可能考虑加息。

对于住宅建筑商而言，抵押贷款利率是直接影响需求的杠杆。利率上升使得住房可负担性降低，挤压了本就面临疲弱就业市场的潜在买家。尽管近期抵押贷款申请出现季节性跃升，但支撑住房市场持续繁荣的基本面条件并不存在。

最新的财报证实了该行业的困境。D.R. Horton、PulteGroup和NVR等主要建筑商本季度均报告了显著的营收下滑，表明疲软是普遍现象，而非个例。

此消息之所以重要，是因为它延长了住房市场潜在复苏的时间表。即将卸任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调了战争带来的不确定性，一些石油公司高管警告称，供应中断可能持续数年。这表明‘利率将在更长时间内保持高位’的压力可能会持续下去。

如果没有更低的利率，住宅建设不太可能出现激增。全国性的住房短缺创造了长期机会，但在可预见的未来，该行业似乎仍将停滞不前，其股票将对每一个地缘政治和经济数据点做出反应。