Krispy Kreme 股价飙升30%：转机还是死猫跳？

Krispy Kreme (DNUT) 股价周四飙升超过30%，此前这家甜甜圈制造商上调了全年销售预测，并报告调整后净利润增长七倍。

在其第三财季，净收入同比下降12.4%至3.288亿美元，但这一下降是预期之中的，因为公司正从直营店转向特许经营模式。系统销售额（包括所有售出的Krispy Kreme产品）增长1%至4.902亿美元。

特许经营转型正在加速：特许经营店现在占系统销售额的42%，高于2025财年的约25%，管理层目标是到2027财年达到50%。这种重新特许经营有助于Krispy Kreme偿还债务并提高利润率和现金流。

调整后净利润从去年同期的140万美元跃升至990万美元，即每股0.06美元。管理层还将全年收入展望从12.5亿至13.5亿美元上调至13.5亿至14亿美元，并现在预计系统销售额增长2-4%至19.6亿美元，这得益于至少100家新特许经营店的开业。

首席执行官Josh Charlesworth表示，业绩“证明了我们为推动可持续、盈利增长所采取的行动的成功”。

市场的热烈反应表明，投资者更看重盈利能力和现金流，而非营收增长。Krispy Kreme 的收入下降是刻意为之，因为公司正在将直营店出售给特许经营商，从而降低资本密集度并提高利润率。

这一策略已经初见成效：调整后净利润增长了七倍，今年自由现金流预计将超过1500万美元。这对于一家一直在债务和利润不稳定中挣扎的公司来说至关重要。

然而，30%的涨幅可能反应过度。收入仍在萎缩，上调后的指引意味着温和复苏，而非繁荣。该股票仍然波动较大，对执行风险敏感。

对于长期投资者来说，关键问题是Krispy Kreme能否保持这一势头，并在不牺牲品牌质量或客户体验的情况下继续扩大其特许经营版图。