通用汽车再次上调利润展望：投资者须知

通用汽车年内第二次上调了2026年全年利润展望。这家汽车制造商现在预计调整后息税前利润为140亿至160亿美元，高于此前的135亿至155亿美元。调整后每股收益预计为12至14美元，高于此前的11.50至13.50美元。消息公布后，股价上涨约5%。

从表面上看，第二季度业绩喜忧参半。营收同比增长仅1.9%，至480亿美元，净利润下降31%，至13亿美元。然而，利润下降主要是由于与通用汽车电动汽车重组相关的23亿美元费用。

剔除这些一次性项目，调整后每股收益同比增长约41%，至3.57美元，调整后息税前利润增长约30%，至39亿美元。调整后汽车自由现金流飙升78%，至50亿美元。通用汽车的调整后息税前利润率从去年同期的6.4%扩大至8.2%。

北美是主要驱动力，调整后息税前利润率为8.6%，较去年同期上升2.5个百分点。首席执行官Mary Barra将原因归结为保修成本降低、电动汽车亏损减少以及运营效率提高。平均车辆交易价格稳定在52,000美元，激励支出保持克制。

最令人意外的驱动力是电动汽车业务。过去一年，通用汽车一直在缩减电动汽车雄心，自去年以来产生了109亿美元的费用。但重组已基本完成，与2025年相比，今年电动汽车亏损预计将减少10亿至15亿美元。

通用汽车一年内两次上调利润预期，表明运营势头强劲。公司在没有显著营收增长的情况下实现利润增长，显示出效率和成本控制能力的提升。这对盈利可持续性是一个积极信号。

电动汽车亏损的减少尤为重要。通用汽车的电动汽车重组一直是盈利的主要拖累，但随着大部分费用成为过去，剩余的电动汽车业务负担正在减轻。这可能进一步推动利润率扩张。

以每股约80美元计算，通用汽车市盈率约为其指导调整后每股收益中点的6倍。对于一家基本面改善的公司来说，这是一个较低的估值。市场通常因周期性而低估汽车制造商，但一年内两次上调指引表明通用汽车的盈利能力可能比人们认为的更持久。

然而，风险依然存在。关税是一个不确定因素，定价强势可能不会持续。通用汽车自身的指引假设北美定价仅增长0.5%。如果需求疲软且激励措施增加，盈利可能萎缩。尽管如此，迄今取得的进展值得关注。