Moderna因癌症疫苗热潮暴涨550%：现在买入是否为时已晚？

Moderna（MRNA）的股价在2026年飙升超过550%，对于一家因新冠疫苗需求骤降而陷入困境的公司来说，这是一次惊人的逆转。这轮涨势始于8月中旬，当时股价在60美元左右交易，随后在8月19日因一项重大公告而暴涨至近177美元。

催化剂是与默克（MRK）合作开发的个性化癌症疫苗intismeran autogene的积极三期临床试验结果。当与默克的重磅药物Keytruda联合使用时，该方案在手术切除癌症的高危黑色素瘤患者中，在无复发生存期和远处无转移生存期方面取得了统计学显著且具有临床意义的改善。

黑色素瘤是一种致命的皮肤癌，复发率高，因此这种治疗方法可能改变患者的命运，并可能为Moderna带来数十亿美元的收入。投资者希望这只是众多成功的mRNA癌症治疗中的第一个。

然而，该股的大幅上涨使其股价接近每股200美元，而分析师共识目标价仅为77美元左右。这种脱节表明市场可能已经超前，定价中计入了完美执行和远未确定的未来审批。

围绕Moderna癌症疫苗的兴奋可以理解，但该股的估值已与当前基本面脱节。即使intismeran获得监管批准，也不会立即让Moderna回到疫情时代的辉煌时期——当时2022年收入接近190亿美元。

该公司仍面临新冠疫苗销售下滑的问题，且尚未证明能够持续将新的mRNA产品推向市场。市场对Moderna的定价仿佛成功已成定局，但药物开发风险极高，审批从未有保证。

分析师一直在上调目标价，但即使最乐观的估计也远低于当前股价。这表明要么市场知道一些分析师不知道的事情，要么投资者陷入了可能以糟糕结局收场的炒作周期。

对于长期投资者而言，关键问题是Moderna能否兑现其产品线的巨大承诺。如果能够兑现，今天的价格事后看来可能很便宜。但如果出现延迟、失望或竞争威胁，该股可能回吐近期涨幅的很大一部分。