AI内存短缺加剧，高盛看好繁荣周期持续至2028年
Bobby 量化团队
💡 要点
由AI需求驱动的结构性转变正在引发一场持续多年的存储芯片短缺，打破了该行业历史上繁荣与萧条交替的周期。
史上最严重的内存短缺
高盛分析师预测，由AI驱动的存储芯片短缺将在2027年前加剧，并持续到2028年，这可能成为该行业有史以来最严重的供应危机。该行预计，由于AI基础设施需求远超供应，2026年DRAM价格将同比飙升超过300%，NAND价格涨幅将超过250%。
这一预测基于三个关键的结构性变化。首先，需求现在由庞大且不断增长的AI服务器市场锚定，其规模估计达4490亿美元——是上一次主要上行周期时的七倍多。其次，供应增长受限，因为先进的高带宽内存（HBM）生产消耗的晶圆产能是传统DRAM的3-4倍。第三，客户正在通过长期合同锁定供应，这为内存制造商提供了前所未有的盈利可见性和稳定性。
赢家、输家与新的行业范式
这场旷日持久的短缺从根本上重塑了竞争格局。明显的赢家是那些拥有领先HBM技术和规模的内存制造商，如SK海力士和三星，它们可以在供应紧张的市场中获得溢价。高盛大幅上调这些公司的目标价，反映了对其爆炸性利润增长的预期。
这一转变之所以重要，是因为它打破了存储行业臭名昭著的波动性。如果利润在未来数年保持高位，这些股票历史上所承受的估值折价可能会消失，从而导致估值倍数显著扩张。依赖采购内存的公司，如某些没有锁定合同的PC制造商或云服务提供商，则面临成本上升和潜在的供应限制，其利润率将承压。内存作为廉价、充足商品的时代已经结束，取而代之的是对AI至关重要的、供应受限的战略性组件。
来源：Benzinga
分析由 Bobby AI 量化模型生成，经研究团队审核编辑。本内容不构成投资建议，投资决策前请自行研究。
Bobby 交易洞察
存储行业正进入一个持续的超级周期，当前估值显得过于悲观。
来自AI的结构性需求、HBM复杂性导致的供应受限，以及新的长期客户合同，共同创造了一个以往周期中未曾见过的、持久的定价和盈利环境。如果市场接受'这次周期不同'的论点，存储股将有巨大的重新评级上行空间。
市场变动有何影响
持有广泛科技股或半导体股的投资者应重新审视其存储芯片的配置。如果你持有该行业的股票，其多年盈利增长和估值扩张的潜力是巨大的。相反，投资于那些大量消耗内存的公司（如某些硬件OEM厂商）的投资者，应警惕因投入成本上升而带来的利润率压力。这一转变意味着投资组合应向内存生产商倾斜，并可能远离最容易受到芯片成本通胀冲击的板块。
