美光股价因CoreWeave AI需求大涨10%：仍值得买入？

11月11日，美光科技股价大涨超过10%，交易价格接近820美元，此前AI云服务提供商CoreWeave在前一晚公布了强劲的第三季度业绩。CoreWeave营收同比激增168%至37亿美元，营收积压订单达到1325亿美元。管理层还将2026年营收展望上调至130亿至133亿美元。

在财报电话会议上，CEO Michael Intrator表示，到2027年底，CoreWeave的合格需求是可用容量的10倍。他还指出，公司在7月提价25%，本季度晚些时候又提价10%，第四季度价格继续上涨。

这一消息提振了大部分芯片板块，包括美光。美光在11月4日至5日期间因中期选举后对数据中心建设放缓的担忧而下跌约23%。CoreWeave的财报有助于缓解这些担忧。

然而，CoreWeave在电话会议上一次都未提及内存，其与美光销售的直​​接联系也不太明确。CoreWeave出租的算力主要基于英伟达硬件，因此任何美光内存很可能来自其他供应商的设备。当CoreWeave在8月锁定存储供应时，它选择了SK海力士的子公司Solidigm作为企业级SSD供应商——美光也销售该产品。

尽管如此，CoreWeave的财报对整个数据中心建设是一个积极信号，而数据中心建设是美光内存芯片的关键需求驱动因素。

虽然CoreWeave的需求令人印象深刻，但相对于美光的AI业务来说规模较小。CoreWeave整个2026年的资本支出计划为370亿至390亿美元，而美光仅两个数据中心业务部门在2026财年第四季度就带来了343亿美元的收入。这些部门占美光营收的63%，高于去年同期的54%。

对美光更大的制约是其自身的供应。管理层预计，2027年和2028年行业DRAM位元出货量将以20%出头的百分比速度增长，而行业仍面临供应短缺。美光已经以远高于一年前的价格签署了其2027日历年绝大部分高带宽内存（HBM）供应的协议。

客户甚至接受比他们想要更少的内存。CEO Sanjay Mehrotra表示，美光预计2026年和2027年服务器单位数将实现高十几%的增长，这得益于在内存供应紧张的情况下内容增长率略有下降。这意味着来自CoreWeave的更多需求可能不会转化为2027年更多美光芯片的销售；相反，它可能支撑更高的价格并延长短缺。

即使在近期大涨之后，美光股价仍较6月25日创下的1213.56美元收盘历史高点低约三分之一。其预期市盈率不到分析师对2027财年预期盈利的5倍，远低于标普500指数约18倍的预期市盈率。在这样的估值下，投资者似乎在押注短缺结束的时间比美光预期的更早。

CoreWeave的财报并未改变美光自身的展望，但确实反驳了上周导致该股下跌的担忧之一。收复部分跌幅的上涨是合理的，我仍然认为美光在这个价格值得买入，主要是由于其供应和定价动态。