耐克创12年新低：底部终于临近了吗？

耐克（NKE）股价周一跌破40美元，为十多年来首次，下跌4%，创12年新低。此次下跌没有公司特定消息，反映了更广泛的市场担忧和这家运动服装巨头面临的持续挑战。

过去五年，耐克股价下跌超过75%，因公司面临消费者需求疲软、竞争加剧和战略失误。股价在2021年疫情期间需求激增时达到顶峰，但此后收入增长停滞，毛利率从近48%压缩至约40%。

最近的下跌受到几个因素加剧：竞争对手On Holdings令人失望的财报、长期利率上升暗示潜在通胀，以及持续的关税不确定性。这些逆风拖累了整个鞋类行业，但耐克的跌幅尤为陡峭。

尽管前景黯淡，但有迹象表明可能企稳。耐克预计从IEEPA关税退款中收回9.86亿美元，这提振了第四季度净利润。更重要的是，公司预计本季度毛利率将恢复扩张，这可能标志着转折点。

耐克在关键领域也显示出积极迹象：在跑鞋领域重新获得市场份额，过去五个季度提升了五个百分点；在最大市场北美恢复增长，2026财年收入增长5%。公司的“运动进攻”战略和对批发的重新关注开始见效。

耐克股价是其基本面表现的反映，近期低点表明投资者情绪已触底。然而，公司自身的预测表明最糟糕的时期可能已经过去。如果耐克能够实现毛利率扩张的承诺并恢复稳定收入增长，股价可能有望复苏。

毛利率扩张的回归至关重要，因为它表明耐克正在重新获得定价权和运营效率。公司在跑鞋领域的成功，对On和Hoka等竞争对手获得市场份额，表明其产品策略正在引起消费者共鸣。此外，北美的增长表明“运动进攻”战略正在奏效，这些成果可能在其他地区复制。

对投资者而言，关键问题是耐克能否维持这一势头。分析师预计今年每股收益将增长，明年将加速，这将支持更高的股价。如果耐克达到这些预期，股价可能触底并开始复苏。然而，如果宏观环境恶化或竞争加剧，转型可能停滞。

该股估值并不便宜，但对长期投资者而言，成功转型的潜在上行空间可能很大。公司的品牌实力、全球规模和改善的基本面使其值得关注，但需要耐心。