英伟达350亿美元中国芯片订单：对NVDA股票意味着什么

据路透社援引匿名消息人士报道，英伟达已收到来自字节跳动、阿里巴巴和腾讯等中国公司超过300万颗Blackwell芯片的订单，价值约350亿美元。此前数月，监管不确定性基本上冻结了英伟达对华数据中心芯片销售。

美国政府于2025年对先进芯片实施对华出口限制，要求英伟达获得此类销售许可证。英伟达CEO黄仁勋游说华盛顿，最终达成协议，将中国芯片销售的15%让渡给政府。然而，由于美国和中国监管机构均持保留意见，销售几乎未能恢复。

在最新财报电话会议上，英伟达CFO Colette Kress表示，来自中国的数据中心收入占比不到1%，且为较旧的Hopper芯片，对毛利率有稀释作用。新的Blackwell订单若得以履行，将更具盈利能力，并代表重大营收机会。

然而，消息人士告诉路透社，英伟达可能只能满足这些订单的5%至10%，因为公司并未计划如此高的产量水平。据报道，该公司2027年全球最多可生产300万颗Blackwell芯片，这大致相当于中国订单总量。

350亿美元订单意义重大，因为英伟达的前瞻指引并未包含任何潜在的中国销售。在上次财报电话会议上，Kress预计2027财年第三季度营收约为1080亿美元。因此，若订单能够履行，350亿美元代表可观的潜在上行空间。

此外，向中国销售Blackwell芯片将增厚毛利率，不同于英伟达一直在那里销售的较旧Hopper芯片。这可能推动盈利能力超出当前预期。

然而，产能限制是一个主要警告。如果英伟达只能满足5-10%的订单，直接营收影响将限于17.5亿至35亿美元。这仍有意义，但远不及全部350亿美元。

此消息还表明，尽管存在监管障碍，AI芯片需求依然强劲，甚至在中国也是如此。这可能有助于缓解投资者对AI支出潜在放缓的担忧，这一直是近期拖累英伟达股价的顾虑。

尽管消息积极，英伟达股价仅小幅上涨，表明投资者可能持怀疑态度，或消息已部分被定价。过去几周，在更广泛的AI担忧中，该股已下跌超过9%。