甲骨文宣布700亿美元巨额AI支出计划后股价下跌

甲骨文公布了令人印象深刻的季度业绩，营收和每股收益均超出分析师预期。受云基础设施（OCI）业务近乎翻倍的推动，营收同比增长21%。调整后每股收益增长24%，公司未来收入积压（即剩余履约义务，RPO）飙升至创纪录的6380亿美元。

然而，市场的焦点迅速从这些强劲业绩转向了公司未来的支出计划。甲骨文披露，为满足AI需求建设数据中心，预计到2027财年其净资本支出将攀升至约700亿美元。

为资助这一大规模扩张，公司宣布预计将通过债务和股权融资相结合的方式筹集约400亿美元。这包括先前宣布的200亿美元场内股权发行计划，该计划可能稀释现有股东权益。

更令人担忧的是，管理层预测，随着昂贵的数据中心建设加速，2027财年的毛利率将会下降。巨额支出、潜在的股东权益稀释以及利润率压力这三重因素，导致财报发布后股价大幅下跌。

在另一份公告中，甲骨文还透露了与OpenAI的新合作伙伴关系，允许企业客户使用其甲骨文积分通过甲骨文云访问OpenAI的模型，旨在简化企业的AI应用。

对投资者而言，此刻是典型的短期阵痛与长期收益之间的权衡。股价下跌反映了市场对盈利能力和股东价值的即时担忧。支出700亿美元是一项巨大的承诺，将挤压利润率并需要大量新资本，这对于关注短期回报的股东来说可能令人不安。

此举表明，甲骨文正全力投入，以在AI基础设施竞赛中与亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云等云巨头竞争。创纪录的6380亿美元RPO和750亿美元的AI合同表明需求是真实存在的，但要抓住它需要巨大的前期投资。

甲骨文的策略是一场高风险、高回报的赌注。如果公司成功将其庞大的积压订单转化为收入，并确立自己作为领先的AI云提供商地位，那么今天的支出在未来回顾时可能显得物超所值。然而，如果AI需求增长放缓或竞争进一步加剧，这项投资的回报可能会令人失望。

这一战略转型也从根本上改变了甲骨文的财务特征。长期以来，该公司以其高利润的软件业务而闻名，如今却正在拥抱一个资本密集、利润率较低的基础设施模式。投资者必须决定，是否相信首席执行官萨弗拉·卡茨的愿景，即这一转变对于公司未来十年的增长是必要的。