高通财报：等待数据中心证明

10月30日，高通股价下跌11%，收于164.79美元，因半导体行业普遍遭遇抛售。此前英特尔警告第四季度收入下降且PC市场放缓可能持续至2027年中，拖累费城半导体指数当日下跌约7%。高通本身并无公司特定消息。

该股目前较5月29日创下的251.02美元收盘纪录低约三分之一，此前经历了一轮剧烈波动，从4月初低点上涨超过一倍。投资者目前关注高通将于11月4日（周三）收盘后发布的财年第四季度报告。

高通的手机业务全年持续萎缩。由于内存供应紧张和价格上涨打击了手机制造商的需求，手机芯片收入在3月季度下降13%，6月季度下降20%至51亿美元。苹果是另一个拖累：高通预计其在新iPhone发布中的份额将远低于此前20%的估计，并预测苹果收入将从9月季度到12月季度下降约50%。

对于9月季度，高通指引收入为97亿至105亿美元，调整后每股收益为2.05至2.25美元。按中值计算，分别较去年同期下降约10%和28%。然而，更重要的是12月季度的展望，届时来自两项新数据中心交易的收入将开始入账。

高通未来的增长取决于其能否在智能手机之外实现多元化。该公司与两家大型云计算公司签订了定制芯片协议，两者的收入应于12月季度开始贡献。管理层目标是到2029财年数据中心收入超过150亿美元，这是一个宏伟目标，若实现将彻底改变高通的业务格局。

汽车业务提供了成功放量的预览。6月季度汽车销售额达到创纪录的16亿美元，同比增长61%，增速较3月季度的38%和12月季度的15%有所加快。如果数据中心遵循类似轨迹，可能成为重要的收入驱动力。

然而，盈利能力是一种权衡。由于晶圆和内存成本上升先于价格上涨，高通芯片部门6月季度税前利润率从12月季度的31%下滑至26%。12月季度指引将显示安卓增长和初始数据中心销售能否抵消苹果的下滑。

高通目前市盈率约为预期2027财年盈利的17倍，较标普500指数约19倍的前瞻市盈率略有折价。这一估值表明市场将高通定价为一家正在失去苹果业务的手机芯片制造商，几乎未计入数据中心成功的价值。但在这些交易体现在报告收入中之前，风险依然存在。