Constellation Brands：啤酒增长与回购掩盖股价低迷

Constellation Brands于6月30日公布了2027财年第一季度业绩。营收24.3亿美元超出预期的23.9亿美元，但调整后每股收益3.43美元低于市场预期的3.70美元。尽管未达预期，每股收益仍同比增长。

管理层将全年报告每股收益指引上调至11.50-12.20美元，意味着中点增长23%。可比每股收益指引维持在11.20-11.90美元。

尽管前景乐观，该股仍继续在约130美元的多年来低点附近交易，低于其200日移动均线146美元。MACD指标仍为负值。

以Modelo Especial和Corona Extra为首的啤酒业务净销售额增长2%，出货量增长1.8%。消耗量仅下降0.3%。Constellation是美国啤酒市场中美元份额增长最大的公司。

葡萄酒和烈酒净销售额因去年剥离资产而下降47%，但有机销售额增长8%，消耗量增长6.6%。该业务板块的营业亏损收窄至-0.7%的利润率。

Constellation的业绩挑战了GLP-1药物正在摧毁酒精需求的看空观点。啤酒销量增长，有机葡萄酒/烈酒销售增加，表明公司正在适应消费趋势。

K型经济显而易见：Modelo和Kim Crawford等高端品牌表现良好，而低收入消费者则减少支出。这对Constellation的高端产品组合有利。

以约11倍市盈率计算，该股较其消费必需品同行有显著折价，且比分析师一致目标价167.89美元低29%。公司通过回购和股息向股东返还了超过4亿美元。

新任CEO Nicholas Fink概述了基于场合的增长战略，重点关注Modelo的分销渠道和品牌知名度。这可能带来进一步上行空间。

风险依然存在：葡萄酒/烈酒接近盈亏平衡、关税风险以及长期消费趋势。但当前估值似乎过度补偿了这些担忧。