亞馬遜因AI支出擔憂重挫：逢低買入？

亞馬遜股價週四下跌約4.6%，儘管公司本身並未發布任何消息。拋售是由其他科技巨頭的財報引發的。Alphabet將2026年資本支出計畫提高至最高2050億美元，特斯拉則表示今年資本支出將超過250億美元。這引發了大型科技股的廣泛下跌，「七大巨頭」股票全數走低。

亞馬遜受到波及，因為它本身也有龐大的AI支出計畫，預計2026年資本支出約2000億美元。Alphabet上調資本支出指引的同時伴隨著負自由現金流，提醒投資者這些預算仍可能增加。亞馬遜將於7月30日公布第二季財報，市場週四已在反映其資本支出數字可能大幅上升的可能性。

這項擔憂並非假設。亞馬遜過去12個月的自由現金流已從一年前的259億美元降至第一季的12億美元。這是一個急劇的下降，凸顯了巨額投資的成本。

然而，也有正面的一面。亞馬遜的雲端運算業務AWS第一季營收年增28%至376億美元，這是15季以來最快增速，較前一季的24%加速。至少到目前為止，支出正在換來加速成長。

該股目前較52週高點278.56美元下跌16%，本益比約29倍，與幾家大型同業相比可說是相對合理的倍數。7月30日可能壓過週四擔憂的因素很直接：AWS成長進一步加速，以及資本支出計畫沒有大幅攀升。

這次拋售之所以重要，是因為它凸顯了亞馬遜和其他大型科技公司的一個關鍵矛盾：AI基礎設施所需的巨額資本支出正在拖累自由現金流，並嚇壞投資者。亞馬遜的自由現金流在過去一年從259億美元暴跌至僅12億美元，引發對其投資步伐可持續性的質疑。

對投資者而言，即將於7月30日公布的財報至關重要。如果亞馬遜宣布的資本支出增幅超出預期，股價可能面臨進一步壓力。但如果AWS成長持續加速且資本支出維持在可控範圍，這次拋售可能被視為過度反應。

亞馬遜在雲端運算領域的競爭地位強勁，AWS正以15季以來最快速度成長。這項成長直接來自AI需求，同時推動了營收和支出。關鍵問題在於，支出能否轉化為持續的獲利能力，還是會成為利潤率的拖累。

更廣泛的科技產業也受到影響。Alphabet的資本支出上調和特斯拉的支出計畫已重新設定整個群體的預期。如果亞馬遜跟進，可能意味著AI投資是一場看不到盡頭的軍備競賽，可能壓抑整個產業的估值。

另一方面，亞馬遜目前29倍的本益比相對於微軟和輝達等同業來說相對具吸引力。如果公司能證明其支出正在產生強勁回報，股價可能大幅反彈。