Cerebras 股票：營收飆升後逢低買進？

Cerebras (CBRS) 於 6 月 23 日公佈了上市後的首季財報。營收年增 92% 至 1.934 億美元，淨虧損縮減至 1400 萬美元。硬體營收成長 60% 至 1.116 億美元，雲端服務營收躍升 167% 至 7980 萬美元。

該公司還宣布了兩項重大合作：與 OpenAI 簽訂了價值 200 億美元的多年度協議，以及與 Amazon Web Services (AWS) 合作，將 Amazon 的 Trainium 晶片與 Cerebras 的 CS-3 系統結合。

展望未來，Cerebras 預測 2026 全年核心營收在 8.55 億至 8.65 億美元之間，約成長 69%。第二季營收預計將飆升 88% 至 1.94 億美元。然而，毛利率展望令人失望，預估為 38% 至 41%，低於第一季的 46.5%。執行長後來解釋，下滑是由於向現有客戶回租產能所致。

儘管成長強勁，該股自 IPO 以來持續下跌，上週一度跌破 185 美元的 IPO 價格。市場正在反應毛利率展望和高估值。

這份報告顯示，Cerebras 在 AI 推理市場快速成長，但毛利率壓縮引發了對盈利能力的擔憂。與 OpenAI 和 AWS 的合作是其技術的重要認證，但也需要大量投資。

Cerebras 採用獨特的晶圓級 SRAM 晶片，提供卓越性能，但成本較高且需要冷卻，使其成為利基型玩家。該公司需要證明自己能夠規模化並與 NVIDIA 等大型競爭對手競爭。

以約 400 億美元的市值和不到 9 億美元的預期營收計算，該股市銷比偏高。投資人正在權衡其技術的潛力與執行和競爭的風險。

較低的毛利率展望是關鍵指標，顯示盈利能力可能還有一段距離。然而，執行長的解釋表明這只是暫時調整。第二季及未來幾季將密切關注毛利率是否回升。