另一波升息即將到來：為何市場可能無法等閒視之

聯準會於9月升息，為2023年以來首次，但市場大致未受影響。然而，如今風險更高：根據CME FedWatch工具，12月9日會議再次升息的機率已攀升至90%，而10月會議的機率仍低於17%。此一轉變發生之際，9月消費者物價指數衡量的通膨年增率升至3.7%，高於前月的3.4%。

通膨上升主要與伊朗持續的戰爭有關，該衝突導致燃料油和汽油價格分別較去年同期飆升74%和34%。由於衝突看不到盡頭，投資者正準備迎接聯準會主席Kevin Warsh可能積極打擊通膨，使其回落至2%，即使冒著經濟放緩的風險。

如果聯準會確實再次升息，這可能令人擔憂地確認更多逆境即將到來，尤其是若通膨在2027年前仍居高不下。2022年的記憶猶新，當時標普500指數因利率上升而下跌超過19%。這一次，影響可能更為顯著，因為通膨是由地緣政治衝突驅動的供給面因素，貨幣政策難以輕易解決。

對資產類別而言，此環境有利於大宗商品和能源股，這些已錄得可觀回報，若油價維持高位可能繼續攀升。同時，成長股，尤其是高估值者，可能面臨新的壓力，因為較高利率會更大幅度地折現未來盈利。若升息持續，債券也可能表現掙扎，因殖利率上升而價格下跌。跨類股和資產類別的分散投資將是應對這種不確定性的關鍵。