通用汽車再次上調獲利展望：投資人須知

通用汽車今年第二次上調全年2026年獲利展望。這家汽車製造商現在預估調整後息稅前利潤為140億至160億美元，高於先前的135億至155億美元。調整後每股盈餘預估為12至14美元，高於先前的11.50至13.50美元。消息公布後，股價上漲約5%。

表面上看，第二季業績好壞參半。營收年增僅1.9%至480億美元，淨利下降31%至13億美元。然而，獲利下降主要是因為與通用汽車電動車重組相關的23億美元費用。

排除這些一次性項目，調整後每股盈餘年增約41%至3.57美元，調整後息稅前利潤攀升約30%至39億美元。調整後汽車自由現金流飆升78%至50億美元。通用汽車的調整後息稅前利潤率從一年前的6.4%擴大到8.2%。

北美是主要驅動力，調整後息稅前利潤率為8.6%，較一年前上升2.5個百分點。執行長Mary Barra歸因於保固成本降低、電動車虧損減少以及營運效率提升。平均車輛交易價格穩定在52,000美元，激勵支出有紀律。

最令人驚訝的驅動力是電動車業務。通用汽車過去一年縮減電動車野心，自去年以來產生了109億美元的費用。但重組已大致完成，電動車虧損預計今年將比2025年改善10億至15億美元。

通用汽車一年內第二次上調獲利，顯示強勁的營運動能。公司在沒有顯著營收成長的情況下實現獲利成長，展現了效率提升和成本控制。這對獲利可持續性是一個正面訊號。

電動車虧損減少尤其重要。通用汽車的電動車重組一直是獲利的主要拖累，但隨著大部分費用已過去，剩餘的電動車業務負擔減輕。這可能進一步釋放利潤率擴張的空間。

以每股約80美元計算，通用汽車的本益比約為其調整後獲利預估中值的6倍。對於基本面改善的公司來說，這是個低估值。市場常因週期性而低估汽車製造商，但一年內兩次上調獲利指引顯示通用汽車的獲利能力可能比市場認知的更持久。

然而，風險依然存在。關稅是變動因素，定價強勢可能無法持續。通用汽車自身的預估假設北美定價僅成長0.5%。如果需求疲軟且激勵措施增加，獲利可能縮減。儘管如此，目前的進展值得關注。