INOD & BBAI：具10倍潛力的雷達下AI股

Innodata (INOD) 公佈第二季度營收為9210萬美元，同比增長58%，調整後收益增長92%。該公司歷來為大型語言模型提供數據標註和準備服務，現在正轉型為自助式軟件平台。它完成了新平台上的首個合作項目，並有15家公司正在評估該平台，此外還與兩家超大規模雲服務商洽談轉售訪問權。然而，一個客戶仍佔營收的37%，低於上一季度的56%，且股價仍比52週高點125美元附近低45%以上。

BigBear.ai (BBAI) 於4月獲得美國空軍一份為期10年、價值高達9億美元的合同。該合同是不定期交付、不定量 (IDIQ) 協議，預先資格認證BigBear.ai無需新的競爭即可競標任務訂單。該公司去年還收購了生成式AI平台Ask Sage，並於7月擴展了其國防部任務的能力。儘管有這些勝利，BBAI交易價格接近52週低點2.60美元，低於9美元以上的高點，且仍深度虧損。

兩家公司規模小且波動大，利潤在虧損和勉強盈利之間徘徊。它們不保證成功，但近期業績表明AI支出正超越芯片製造商，延伸到支持性業務。

文章認為，雖然這些股票是投機性的，不應作為核心持倉，但它們比已經歷大幅上漲的巨型AI股有更多上漲空間。市場可能尚未完全定價其近期進展，為風險承受能力強的投資者創造了潛在機會。

AI投資敘事一直由英偉達、微軟和谷歌等萬億美元公司主導。然而，隨著AI採用成熟，支出正 cascading 到像Innodata和BigBear.ai這樣的小型賦能者。這些公司提供支持AI模型的關鍵數據服務和分析，其近期的合同勝利和平台轉型可能預示著新一階段的增長。

對Innodata而言，從服務業務轉向軟件平台意義重大。平台業務通常享有更高利潤率、經常性收入和更大的可擴展性。如果Innodata能成功擴展其自助平台並降低客戶集中度，其收益可能加速，可能證明更高估值合理。股價從高點下跌45%表明市場持懷疑態度，但創紀錄的財務和平台吸引力可能扭轉情緒。

BigBear.ai的空軍合同提供了長達十年的任務訂單跑道。雖然9億美元的上限不是保證收入，但它使BigBear.ai成為空軍AI工作的預先資格供應商。不斷增長的積壓訂單和為國防任務擴展Ask Sage表明該公司在國家安全AI領域獲得牽引力，這是一個預算不斷增加的領域。如果BigBear.ai能將管道轉化為現金並改善盈利能力，股價可能大幅重估。

兩隻股票都是高風險、高回報。如果執行完美，它們可能漲10倍，但也可能因客戶流失、合同延遲或持續虧損而受挫。對於風險承受能力高的投資者，它們提供了接觸AI下一波的機會，而無需支付巨型股的高估值。