英特爾個人電腦警訊：AMD 投資者該獲利了結嗎？

英特爾於 10 月 29 日公布第三季財報，隔日股價暴跌超過 28%。儘管營收和獲利較去年同期成長，但指引低於預期導致股價重挫。華爾街原本期望更高，但個人電腦銷售急劇下滑掩蓋了資料中心的成長。

英特爾的客戶運算事業群（供應個人電腦晶片）第三季營收較去年同期下降 5%，至 81 億美元。該公司將個人電腦銷售不佳歸咎於記憶體成本高漲和零組件短缺。根據 Counterpoint Research，第三季全球個人電腦出貨量較去年同期下降 21%，該機構預期第四季將下降 27%。

英特爾還警告，2027 年個人電腦出貨量將下降約 10%，上半年降幅更大。隨著高成本擠壓 IT 預算，痛苦正在加劇。這對 AMD 很重要，因為其客戶端 CPU 業務在第二季佔總營收的 27%，而 AMD 將於 11 月 3 日公布第三季業績。

然而，AMD 一直在從英特爾手中奪取市場份額。根據 Mercury Research，第二季 AMD 客戶端 CPU 份額較去年同期上升 6.4 個百分點。因此，AMD 在個人電腦領域的處境可能不會像英特爾那麼糟。此外，AMD 的資料中心業務蓬勃發展，第二季伺服器 CPU 份額達到 34.5%，高於一年前的 27.3%。

對 AMD 投資者而言，英特爾的警告引發了對短期個人電腦疲弱的擔憂。AMD 股價過去一年飆漲 90%，因此任何麻煩跡象都可能引發獲利了結。大盤對 AI 股票的謹慎情緒加劇了風險。

然而，AMD 的基本面依然強勁。其在客戶端和伺服器 CPU 的市場份額增長表明，即使在艱難的個人電腦市場中，它也能跑贏英特爾。英特爾預計今年和明年伺服器 CPU 出貨量將增長 30%，而 AMD 處於有利地位，可捕捉這一需求。

AMD 的每股盈餘預計長期將以 65% 的複合年增長率成長。該股本益比不到預估盈餘的 32 倍，考慮到其成長軌跡，這一估值是合理的。每股盈餘成長預計將從 2026 年的 83% 加速至明年的 109%。

因此，AMD 股價在財報後的任何下跌都可能是買入機會。該公司的資料中心動能和估值提供了安全邊際。投資者應關注 AMD 獲取份額的能力，而非英特爾的個人電腦困境。