火箭實驗室的銥星交易因強勁財報而獲得提振

銥星通訊於 10 月 20 日週二公布了 2026 年第三季財報，結果令人印象深刻。這家衛星通訊公司公布的每股盈餘為 0.98 美元，幾乎是華爾街分析師預期的 0.34 美元的三倍。營收為 2.457 億美元，也超過了預期的 2.363 億美元。

強勁的業績主要得益於銥星收購了 Aireon，這是一家天基空中交通監視公司，於 7 月重新收購。此次收購對營收同比增長 8% 貢獻顯著，也是財報超預期的主要因素。Aireon 運營著世界上唯一的天基 ADS-B 空中交通監視系統，這是銥星現在控制的獨特資產。

與此同時，火箭實驗室（RKLB）正在以 80 億美元的交易收購銥星，預計將於 2027 年中期完成。銥星股東已經批准了合併。因此，銥星的好消息實際上就是火箭實驗室的好消息，自財報發布以來，RKLB 股票已上漲 4.5%，而銥星股價則相對持平。

市場認識到，一旦收購完成，火箭實驗室將擁有銥星利潤豐厚的業務，包括 Aireon 資產，這使火箭實驗室能夠擴展到衛星物聯網、直接到手機通訊以及定位、導航和授時（PNT）市場。

對火箭實驗室而言，收購銥星是一個改變遊戲規則的舉措。銥星已經是一家盈利的公司，擁有強勁的現金流，其最新的財報超預期表明，它可能在 2027 年及以後超出預期。分析師目前預計銥星明年將賺取超過 2.1 億美元，同比增長 35.5%，並產生 3.79 億美元的自由現金流。這將足以抵消火箭實驗室預期的 7400 萬美元虧損和 8300 萬美元的負自由現金流，可能使合併後公司在 2027 年實現盈利和正現金流。

此外，銥星第三季的業績顯示，它在 2026 年前三季已賺取 1.38 億美元，佔分析師全年預估 1.55 億美元的 89%。隨著增長加速，2027 年的業績很有可能也會超出預期，進一步提振火箭實驗室的財務狀況。

然而，估值仍然是一個問題。火箭實驗室的市值約為 450 億美元，如果合併後公司明年產生 3 億美元的自由現金流，那麼該股的預期自由現金流倍數將達到 150 倍。這是一個非常高的估值，意味著該股的定價已趨於完美。火箭實驗室不僅必須達到，而且必須超越預期，才能證明其當前價格的合理性。

投資者還應考慮整合銥星並實現協同效應的執行風險。雖然戰略理由合理，但合併可能具有挑戰性，任何小問題都可能打亂盈利的時間表。