Rocket Lab 的第 18 次發射固然不錯，但 Iridium 才是真正的故事

Rocket Lab 於 2026 年 9 月 25 日成功發射其第 97 枚 Electron 火箭，這是該公司今年的第 18 次任務，也是為日本客戶 Synspective 進行的第 13 次發射。該公司仍是 Synspective 的唯一發射提供商，並已與其簽訂另外 34 次發射合約，近期又新增了 20 次任務。Rocket Lab 的目標是在 2026 年達到至少 27 次發射，高於 2025 年的 21 次，今年還為 BlackSky、iQPS 和 NASA 等客戶安排了九次任務。

另外，Rocket Lab 擬以 80 億美元收購 Iridium Communications 的交易取得了重大進展。9 月 24 日，Iridium 股東以壓倒性多數批准了這項收購，該交易提出每股 27 美元現金加 27 美元 Rocket Lab 股票。Rocket Lab 此前已獲得 23 億美元，並在 9 月額外籌集了 19 億美元，以支付 40 億美元的現金部分。該交易預計將在 2027 年中期完成，尚待監管批准。

發射業務穩步成長，但 Iridium 收購代表著更重大的戰略轉變。一旦完成，Rocket Lab 將擁有並運營自己的衛星群，加入 SpaceX 的行列，成為少數能夠端到端設計、建造、發射和運營太空基礎設施的公司之一。

對投資者而言，發射節奏提供了近期的營收能見度，而 Iridium 交易則提供了實現盈利和經常性現金流的長期路徑。市場已對 Rocket Lab 的執行力給予回報，但鑑於其成長階段特徵和整合風險，該股票仍波動較大。

今年已完成 18 次發射，還有九次待執行，Rocket Lab 正在證明其運營可靠性。然而，真正的轉型在於成為衛星通訊參與者，而不僅僅是發射提供商。

如果 Rocket Lab 在 2026 年達到 27 次發射，其發射服務營收將較去年同期成長近 30%。這很穩健，但僅靠發射業務可能無法支撐該公司的高估值。Iridium 收購透過增加一個穩定、產生現金的衛星通訊業務，擁有既有的客戶群和頻譜資產，從而改變了遊戲規則。

透過收購 Iridium，Rocket Lab 立即在衛星通訊市場獲得了規模，並獲得可為未來成長提供資金的經常性收入來源。這也使 Rocket Lab 在某些領域成為 SpaceX 的 Starlink 的直接競爭對手，儘管規模小得多。該交易預計將使 Rocket Lab 實現盈利和正現金流，這對一家尚未盈利的公司來說是一個關鍵里程碑。

然而，整合風險是真實存在的。Rocket Lab 將需要管理一個規模大得多的組織，償還 Iridium 的債務，並實現協同效應。40 億美元的現金支出也給資產負債表帶來壓力，儘管最近的資本籌集解決了近期的流動性問題。監管批准並非保證，任何延遲都可能對股價造成壓力。

目前，股東投票消除了一個主要的不確定性。投資者可以關注合併後公司顛覆太空產業的潛力。如果 Rocket Lab 成功整合 Iridium，它可能成為太空服務的一站式商店，從發射到通訊，在市場中佔據獨特地位。

發射節奏也展示了 Rocket Lab 的可靠性和不斷成長的客戶群，這支持了投資論點。但 Iridium 交易是可能推動該股票重新評級的催化劑，因為它從一家純發射公司轉型為多元化的太空平台。