Michael Burry的AI泡沫押注：美光與Nebius成為目標

以預測2008年房市崩盤聞名的Michael Burry，如今將目光轉向AI類股。他近期對多檔熱門AI股票建立空頭部位，並於九月底調整策略，買入美光（MU）與Nebius（NBIS）的賣權，到期日為2027年6月。這些選擇權的履約價隱含股價可能從當前水準下跌超過50%。

Burry的舉動受到Ares Management一篇文章的影響，該文強調AI交易的相互關聯性。文章指出，AI營收必須足以支撐超大規模雲端業者投入的龐大資本支出。任何不如預期的表現都可能導致支出縮減，而市場目前認為這種情況極不可能發生。Burry認為這是風險定價錯誤，類似於次級房貸泡沫。

美光與Nebius對AI資本支出放緩尤其敏感。美光的獲利因資料中心記憶體晶片需求而飆升，但需求下降可能加速供需平衡，導致價格下跌與利潤壓縮。此外，中國記憶體晶片產量增加可能進一步打壓價格。對Nebius這家新興雲端供應商而言，運算需求下降將侵蝕其GPU產能的溢價，威脅其高槓桿、資產密集的商業模式。

更廣泛的影響在於，AI交易高度相互關聯，企業彼此互為客戶、供應商與融資方。超大規模雲端業者支出放緩將在整個生態系統中產生漣漪效應，首先衝擊晶片製造商與雲端供應商。這可能引發類股全面修正，挑戰AI是穩健成長引擎的說法。