Netflix 股價下跌 51%：你應該逢低買入嗎？

Netflix 過去幾週過得很艱難。上週，該公司宣布裁員 1,000 人，約占其員工總數的 6%，旨在提高效率。接著，本週的第三季財報令投資者失望，預計第四季營收成長將較去年同期放緩至 11.5%。消息公布後，股價下跌 6%。

該股目前較 2025 年 6 月的高點下跌 51%，處於一年多未見的水平。這並非 Netflix 首次出現如此大幅下跌——自 2002 年 IPO 以來，該股曾五次從近期高點下跌至少 50%。每次最終都得以復甦，且往往表現驚人。例如，在 2022 年暴跌 67% 後，該股在接下來的一年裡飆升了 137%。

從歷史上看，Netflix 的急劇下跌是由暫時性挫折引起的——例如 2022 年的訂戶流失，在疫情需求正常化後便逆轉。該公司總能反彈，回報有耐心的投資者。這段歷史讓一些投資者好奇現在是否是買入機會。

Netflix 目前的市盈率為 18.9 倍，遠低於其 10 年平均的 93.3 倍。低廉的估值加上過去的韌性，使該股看起來頗具吸引力。但該公司已不再是昔日的高成長顛覆者。

Netflix 的成長引擎明顯正在放緩。管理層預計 2026 年營收為 511 億美元，處於先前指引的低端，而廣告營收目前預計為 27 億美元，低於 30 億美元。該公司於 2025 年初停止報告訂戶數量，這表明其最佳成長時期可能已經過去。

2026 年上半年觀看時數僅成長 2%，凸顯了 Netflix 的成熟。競爭激烈，Disney+、Amazon Prime Video 等競爭對手正在爭奪螢幕時間。這種競爭壓力可能抑制定價和成長。

該股的低市盈率反映了這些挑戰。雖然 18.9 倍的估值與歷史相比看似便宜，但這可能只是一家成熟公司的新常態。投資者不應期待過去支撐 93 倍市盈率的爆炸性成長。

在 Netflix 證明其成長放緩已趨穩並能重新加速之前，該股可能持續承壓。該公司需要證明其廣告支持方案和密碼共享打擊措施能推動有意義的成長。否則，該股可能繼續受到冷落。