Rocket Lab：終於到了低於 60 美元買入的時候了嗎？

Rocket Lab (RKLB) 的股價從 52 週高點 151 美元暴跌至 60 美元以下，跌幅超過 60%。催化劑是該公司宣布，備受期待的 Neutron 火箭首次發射已推遲至 2027 年，較早先預期大幅延遲。

延遲源於火箭推進劑穹頂的缺陷，該缺陷在發射台上存在災難性故障的風險。雖然這一消息令投資者震驚，但推遲的決定是審慎的安全措施，而非根本性失敗。Rocket Lab 優先考慮可靠性而非速度，這在複雜的火箭科學領域是必要的做法。

儘管遭遇挫折，Rocket Lab 的業務基本面依然強勁。截至 2026 年第二季度，該公司的訂單積壓增長至 23.6 億美元，同比增長 137%，其中包括 Electron、Neutron 和 HASTE 運載火箭的 90 多次發射。管理層預計在未來一年內將該積壓訂單的約 45% 確認為收入。

此外，Rocket Lab 在 9 月簽署了有史以來最大的商業 Electron 協議——與 Synspective 達成的 20 次發射協議——表明對其服務的需求持續存在。Neutron 的延遲不會影響這些現有合同或該公司從其當前產品中產生收入的能力。

市場對 Neutron 延遲的反應很嚴重，但將股價與公司的內在價值分開來看很重要。延遲並未抹去 Rocket Lab 23.6 億美元的訂單積壓，也未抹去其在中型運載發射市場與 SpaceX 競爭的長期機會。Neutron 仍是一個關鍵的增長驅動力，一旦投入運營，它可能釋放出可觀的新收入來源。

按當前價格計算，Rocket Lab 的市值約為 350 億美元，這意味著該股的估值約為華爾街對明年收入預期（約 13 億美元）的 27 倍。雖然不算便宜，但這是該股幾個月來最具吸引力的估值。對於一家擁有強勁訂單積壓和明確路徑以佔據不斷增長的太空經濟更多份額的公司來說，這一倍數可能是合理的。

太空行業仍處於早期階段，Rocket Lab 是少數幾家擁有良好業績記錄的上市純太空公司之一。其 Electron 火箭已經是小衛星發射的可靠主力，而 Neutron 將使其能夠競爭更大的政府和商業合同。延遲是前進道路上的顛簸，而非死胡同。

一直在等待更好入場點的投資者可能會覺得這次回調很有吸引力。然而，必須認識到風險：Neutron 可能面臨進一步延遲，來自 SpaceX 的競爭激烈，且該公司尚未盈利。但對於那些著眼於長期的人來說，潛在回報可能超過這些風險。