SpaceX 登陸那斯達克100：接下來怎麼走？

SpaceX (SPCX) 近期完成了史上最大規模的首次公開募股（IPO），市值約2兆美元。由於其規模龐大，迅速被納入那斯達克100指數，這對剛上市的公司來說是罕見之舉。

追蹤那斯達克100的指數型基金現在必須按其在指數中的權重買入 SpaceX 股票。然而，由於 SpaceX 僅有約4%的股份公開流通（流通量小），其初始權重僅約1%。

儘管納入指數，SpaceX 的股價在納入首日仍下跌近7%，從最初飆升至225美元跌至約148美元。該公司估值仍極高，約為其2025年營收186億美元的100倍。

SpaceX 今年稍早也與 xAI 合併，使其涉足人工智慧領域。然而，其許多雄心勃勃的項目（如軌道AI資料中心）屬於長期計畫，短期內不會貢獻獲利。

SpaceX 納入那斯達克100指數對投資人而言是一把雙面刃。一方面，這保證了指數型基金的穩定買盤，有助於支撐股價。另一方面，該股的估值已被拉伸到極端水準。

以超過2025年營收100倍的價格交易，SpaceX 的定價已反映完美預期。即使其核心發射業務和 Starlink 有強勁成長，如此高的本益比也幾乎沒有容錯空間。如果成長不如預期或利率上升，股價可能大幅修正。

流通量小加劇了波動性。隨著未來180天內鎖定期協議到期，更多股票將進入市場，可能稀釋現有股東持股並對價格造成下行壓力。

對於競爭對手如 Virgin Galactic 或傳統航太公司而言，SpaceX 在發射和衛星網路領域的主導地位持續擴大。其納入那斯達克100指數也顯示太空股正成為主流，可能吸引更多資金進入該產業。