SpaceX 的 77 億美元 AI 賭注：天才之舉還是豪賭？

2026 年第一季，SpaceX 在 AI 基礎設施上花費了驚人的 77 億美元，佔其總資本預算的 76%。這筆支出與 SpaceX 在二月收購的馬斯克新創公司 xAI 有關。

AI 部門在第一季就虧損約 25 億美元，導致整體營業虧損達 19 億美元，而營收為 47 億美元。儘管 SpaceX 公佈了 11 億美元的正向調整後 EBITDA，但每股虧損從一年前的 0.18 美元擴大至 1.27 美元。

SpaceX 的其他業務——火箭和 Starlink——分別只花了 11 億美元和 13 億美元，凸顯了 AI 部門在公司資本配置中的巨大作用。

該公司從 IPO 中籌集了 857 億美元，並發行了 250 億美元的高級票據，但按照這個速度，現金可能比預期更快耗盡，增加了進一步發行股票的機率。

SpaceX 賭注擁有火箭、最大的衛星網路和頂級 AI 雲端將創造無可匹敵的組合。如果成功，它可能主導多個高成長市場。

然而，看空論點同樣有力。AI 硬體很快就會過時，無法保證今天建立的運算能力能在下一代到來前產生回報。該公司燒錢的速度遠超其獲利部門所能支撐。

該股已從 IPO 高點 225 美元下跌 37% 至約 142 美元，反映市場的懷疑。以 2 兆美元的市值計算，SpaceX 是全球最有價值的公司之一，這使得每一美元的支出都承擔更高風險。

投資者不禁懷疑，AI 建設究竟是優勢還是警訊。答案取決於執行力和時間，但缺乏明確的獲利路徑使其成為高風險賭注。