Crocs
CROX
$122.24
-0.62%
Crocs, Inc. diseña, desarrolla, comercializa y distribuye calzado casual y accesorios de estilo de vida para hombres, mujeres y niños, operando a través de dos segmentos reportables: la marca principal Crocs y la marca adquirida HEYDUDE. La compañía es un líder global en el espacio del calzado casual, distinguido por su material patentado Croslite y su icónica silueta de zueco, que han cultivado una base de consumidores leales y en expansión. La narrativa actual de los inversores está dominada por los esfuerzos de recuperación de la marca HEYDUDE, que ha tenido dificultades desde su adquisición, junto con la resiliencia de la marca principal Crocs. Las recientes mejoras de calificación de analistas y los beneficios mejores de lo esperado han alimentado el optimismo, pero la acción sigue siendo volátil mientras el mercado debate si el lastre de HEYDUDE puede resolverse y si el crecimiento de la marca principal puede sostenerse en un entorno de consumo discrecional desafiante.…
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Opinión de inversión: ¿debería comprar CROX hoy?
Basado en la síntesis de valoración, crecimiento y factores de riesgo, la recomendación es Mantener con un sesgo hacia la acumulación en debilidad. La tesis principal es que Crocs está profundamente infravalorada con un PER forward de 7.53x y ofrece un potencial de subida del 22.9% hasta el precio objetivo promedio de los analistas de $138.25, pero el lastre de HEYDUDE y el reciente momentum negativo justifican cautela hasta que haya señales más claras de una recuperación. La calificación de consenso es 'Comprar' (media 2.33), pero el amplio rango objetivo ($95-$163) y una calificación de venta de Goldman Sachs resaltan la falta de unanimidad.
La evidencia de apoyo incluye la atractiva valoración: PER forward de 7.53x frente al rango histórico de 8x-15x, ratio PS de 1.15 frente al promedio de la industria de 1.5-2.0, y ratio PEG de 0.52. El crecimiento de ingresos es negativo en -1.69% interanual, pero la marca principal Crocs sigue siendo resistente con $767.42 millones en ingresos trimestrales y un margen bruto del 56.75%. La rentabilidad es sólida con un margen neto del 14.93% y $670.66 millones en flujo de caja libre TTM, lo que respalda las recompras de acciones y la reducción de deuda. El potencial de subida implícito hasta el objetivo promedio es del 22.9%, y la acción cotiza con descuento frente a sus pares en la mayoría de las métricas.
Los mayores riesgos que podrían invalidar la tesis son: 1) un fracaso en estabilizar HEYDUDE, lo que llevaría a más deterioros y caídas de ingresos; 2) una desaceleración del consumo discrecional que presione a la marca principal; y 3) altos niveles de deuda (D/E de 1.25) que limitan la flexibilidad financiera. La calificación subiría a Comprar si HEYDUDE muestra crecimiento secuencial de ingresos y los márgenes brutos se estabilizan por encima del 57%, o si la acción cae por debajo de $100 (PER forward por debajo de 6.7x). Bajaría a Vender si las caídas de ingresos se aceleran más allá del -5% interanual o si el flujo de caja libre se vuelve negativo. En relación con su historia y sus pares, CROX parece infravalorada, pero el descuento está justificado por los riesgos de ejecución.
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Escenarios a 12 meses de CROX
La perspectiva a 12 meses para CROX es equilibrada, con una postura neutral debido al tira y afloja entre el valor profundo y los riesgos de ejecución. El PER forward de 7.53x y el fuerte flujo de caja libre sugieren que la acción está infravalorada, pero el lastre de HEYDUDE y el momentum negativo podrían mantener a raya las ganancias hasta que haya un progreso tangible. El caso base (probabilidad del 55%) apunta a $125-$138, asumiendo estabilización pero no una recuperación completa. Subiría a alcista si HEYDUDE muestra crecimiento secuencial de ingresos y los márgenes brutos se expanden por encima del 58%, o bajaría a bajista si las caídas de ingresos se aceleran más allá del -5% interanual o el flujo de caja libre se deteriora.
Consenso de Wall Street
La mayoría de los analistas de Wall Street mantienen una visión constructiva del horizonte a 12 meses de Crocs, con un precio objetivo consenso cercano a $138.25 y un potencial implícito de +13.1% frente al precio actual.
Objetivo medio
$138.25
0 analistas
Potencial implícito
+13.1%
vs. precio actual
Nº de analistas
—
que cubren el valor
Rango de precios
$95 - $163
Rango de objetivos de analistas
La acción está cubierta por 12 analistas, con una recomendación de consenso de "Comprar" (media de recomendación de 2.33, donde 1 es Compra Fuerte y 5 es Venta Fuerte). El precio objetivo promedio es de $138.25, lo que implica un potencial de subida del 22.9% desde el precio actual de $112.48. El consenso se inclina alcista, con recientes mejoras de Piper Sandler (Sobreponderar), Baird (Superar al mercado) y Seaport Global (Comprar), lo que indica un optimismo creciente. Sin embargo, también hay calificaciones de mantener de Stifel, UBS y Barclays, y una calificación de venta de Goldman Sachs, lo que refleja cierta cautela. El sentimiento alcista está impulsado por la resiliencia de la marca principal y el potencial de HEYDUDE para estabilizarse, mientras que los bajistas señalan presiones competitivas y vientos en contra macroeconómicos.
El rango de precios objetivo es amplio, desde un mínimo de $95.00 hasta un máximo de $163.00, lo que representa una dispersión del 71.6% en relación con el precio actual. El objetivo alto de $163.00 asume una recuperación exitosa de HEYDUDE, expansión de márgenes y revalorización de múltiplos, mientras que el objetivo bajo de $95.00 descuenta una debilidad continua en HEYDUDE, compresión de márgenes y un entorno de consumo desafiante. La amplia dispersión indica una alta incertidumbre y opiniones divergentes entre los analistas. Las recientes mejoras sugieren que el sentimiento está cambiando positivamente, pero la presencia de una calificación de venta de Goldman Sachs resalta los riesgos. En general, la comunidad de analistas ve un potencial de subida significativo, pero el amplio rango subraya la necesidad de una evaluación cuidadosa del riesgo.
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Factores de inversión de CROX: alcistas vs bajistas
El caso alcista para CROX se basa en su valoración de valor profundo (PER forward de 7.53x), fuerte flujo de caja libre ($670.66 millones TTM) y un significativo potencial de subida según los analistas (22.9% hasta el objetivo promedio). El caso bajista se centra en la debilidad persistente de la marca HEYDUDE, que causó una caída de ingresos del 1.69% interanual y un deterioro masivo, junto con una alta deuda (D/E de 1.25) y un ROE negativo. Actualmente, la evidencia bajista parece ligeramente más fuerte debido a la reciente debilidad del precio (-13.88% en 1 mes) y los desafíos operativos, pero el descuento de valoración y la generación de flujo de caja proporcionan un contrapeso convincente. La tensión más importante es si HEYDUDE puede estabilizarse o desinvertirse sin dañar más la rentabilidad; la resolución de este lastre podría desbloquear un potencial de subida significativo, mientras que un deterioro continuo podría justificar el bajo múltiplo.
Alcista
- PER forward de valor profundo: CROX cotiza a un PER forward de solo 7.53x basado en un BPA estimado de $14.83, que está cerca del extremo inferior de su rango histórico de 5 años de 8x-15x. Este múltiplo es menos de la mitad del mercado en general y muy inferior al promedio de la industria de ropa/calzado, lo que sugiere que el mercado está descontando un pesimismo excesivo.
- Fuerte generación de flujo de caja libre: La compañía generó $670.66 millones en flujo de caja libre en los últimos doce meses, lo que representa un sólido rendimiento de FCF del 14.5% sobre su capitalización de mercado de $4.64 mil millones. Esta generación de efectivo respalda continuas recompras de acciones ($245.5 millones solo en el primer trimestre de 2026) y reducción de deuda ($74.76 millones), mejorando el valor por acción.
- Potencial de subida según el consenso de analistas: Con 12 analistas cubriendo la acción, la recomendación de consenso es 'Comprar' (media 2.33) y el precio objetivo promedio de $138.25 implica un potencial de subida del 22.9% desde los $112.48 actuales. Las recientes mejoras de Piper Sandler, Baird y Seaport Global señalan un sentimiento mejorado.
- Resiliencia de la marca principal: La marca principal Crocs generó $767.42 millones en ingresos en el primer trimestre de 2026, lo que representa el 83.3% de los ingresos totales, y sigue siendo un motor de beneficios estable. A pesar de una caída de ingresos del 1.69% interanual, el margen bruto de la marca principal se mantiene saludable en 56.75%, y su icónica línea de productos mantiene una base de clientes leales.
Bajista
- Deterioro y lastre de ingresos de HEYDUDE: La marca HEYDUDE contribuyó con solo $154.04 millones en ingresos en el primer trimestre de 2026 y fue la causa principal de la caída de ingresos totales del 1.69% interanual. El cargo por deterioro no monetario de $759.2 millones en el segundo trimestre de 2025 resultó en una pérdida neta en los últimos doce meses, destacando el importante lastre de esta adquisición.
- Alta deuda y ROE negativo: El ratio de deuda sobre capital de 1.25 es relativamente alto, y el ROE trailing es -6.28% debido al deterioro. Si bien el ROA es positivo en 11.99%, el ROE negativo refleja la tensión en el balance y plantea preocupaciones sobre la asignación de capital.
- Debilidad reciente del precio y bajo rendimiento: La acción ha caído un 13.88% en el último mes y un 9.81% en los últimos tres meses, con un rendimiento significativamente inferior al S&P 500 en un 12.82% y 12.85% respectivamente. Este momentum negativo podría señalar más caídas si el soporte en $108.83 falla.
- Alta volatilidad e interés corto: Con una beta de 1.514, CROX es un 51.4% más volátil que el mercado, y un ratio de cortos de 4.73 indica ventas en corto activas. Cualquier noticia negativa podría desencadenar una fuerte venta, como lo evidencia la caída máxima del 24.25% en el último año.
Análisis técnico de CROX
CROX está en una recuperación a medio plazo después de un período volátil de 12 meses, con la acción subiendo un 38.95% en el último año. El precio actual de $112.48 se sitúa en aproximadamente el 57.6% de su rango de 52 semanas, calculado como ($112.48 - $73.21) / ($141.28 - $73.21). Esta posición sugiere que la acción no está ni sobre extendida ni profundamente infravalorada, sino en una zona neutral que refleja la visión equilibrada del mercado sobre las perspectivas de la compañía. El máximo de 52 semanas de $141.28 se alcanzó a principios de agosto de 2026, mientras que el mínimo de $73.21 ocurrió en marzo de 2026, lo que indica una recuperación significativa desde los mínimos pero también un retroceso notable desde los máximos.
El momentum a corto plazo se ha vuelto negativo, con la acción cayendo un 13.88% en el último mes y un 9.81% en los últimos tres meses, divergiendo de las ganancias positivas a 1 año y 6 meses del 38.95% y 44.30%, respectivamente. Esta divergencia sugiere una posible reversión de tendencia o una corrección saludable después de una fuerte racha. La fuerza relativa frente al S&P 500 en el último mes es -12.82%, lo que indica un rendimiento significativamente inferior, mientras que la fuerza relativa a 1 año es +22.73%, destacando el rendimiento superior a largo plazo de la acción. El reciente retroceso puede atribuirse a la toma de ganancias o a preocupaciones sobre la marca HEYDUDE, pero la tendencia alcista a largo plazo se mantiene intacta siempre que se mantengan los niveles clave de soporte.
Los niveles técnicos clave a observar incluyen el soporte en el mínimo de 52 semanas de $73.21 y la resistencia en el máximo de 52 semanas de $141.28. Una ruptura por debajo del mínimo reciente de $108.83 (10 de septiembre de 2026) podría señalar más debilidad, mientras que una ruptura por encima de $141.28 confirmaría una reanudación de la tendencia alcista. La beta de la acción de 1.514 indica que es un 51.4% más volátil que el mercado en general, lo que significa que los inversores deben estar preparados para mayores oscilaciones de precios. Esta volatilidad elevada, combinada con un ratio de cortos de 4.73, sugiere que los vendedores en corto están activos, y cualquier catalizador positivo podría desencadenar un short squeeze, amplificando los movimientos al alza.
Beta
1.51
Volatilidad 1.51x frente al mercado
Máx. retroceso
-24.3%
Mayor caída en el último año
Rango 52 semanas
$73-$141
Rango de precios del último año
Rentabilidad anual
+52.1%
Ganancia acumulada del último año
| Periodo | Rend. CROX | S&P 500 |
|---|---|---|
| 1m | -2.8% | -1.0% |
| 3m | -2.2% | +2.0% |
| 6m | +61.3% | +17.4% |
| 1y | +52.1% | +15.0% |
| ytd | +40.6% | +11.7% |
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Análisis fundamental de CROX
La trayectoria de ingresos de Crocs ha sido mixta, con el trimestre más reciente (primer trimestre de 2026) mostrando ingresos de $921.46 millones, una caída del 1.69% interanual. Esto sigue a ingresos de $957.64 millones en el cuarto trimestre de 2025 y $996.30 millones en el tercer trimestre de 2025, lo que indica una caída secuencial. El segmento principal de la marca Crocs generó $767.42 millones en ingresos, mientras que la marca HEYDUDE contribuyó con $154.04 millones. La caída interanual se debe principalmente a la debilidad de la marca HEYDUDE, que ha sido un lastre para el crecimiento general. La capacidad de la compañía para volver al crecimiento dependerá de estabilizar HEYDUDE y mantener el impulso de la marca principal.
La rentabilidad sigue siendo sólida, con un ingreso neto de $137.56 millones en el primer trimestre de 2026 y un margen neto del 14.93%. El margen bruto fue del 56.75%, por debajo del 57.78% en el primer trimestre de 2025, pero aún saludable para la industria del calzado. El margen operativo fue del 21.80%, y el margen EBITDA fue del 23.83%. La compañía ha sido consistentemente rentable, con ingresos netos que oscilan entre $105.17 millones y $145.82 millones en los últimos cuatro trimestres, excepto por una pérdida significativa en el segundo trimestre de 2025 debido a un cargo por deterioro no monetario relacionado con HEYDUDE. Excluyendo ese cargo, la rentabilidad subyacente sigue siendo robusta, y se espera que los márgenes se estabilicen a medida que avancen los esfuerzos de reestructuración de HEYDUDE.
El balance muestra un ratio de deuda sobre capital de 1.25, que es relativamente alto pero manejable dada la fuerte generación de flujo de caja de la compañía. El flujo de caja libre de los últimos doce meses fue de $670.66 millones, y el ratio corriente es de 1.27, lo que indica liquidez adecuada. Sin embargo, la compañía ha estado utilizando el flujo de caja para recomprar acciones y pagar deuda, con $245.50 millones en recompras de acciones en el primer trimestre de 2026 y $74.76 millones en pago de deuda. El retorno sobre el capital (ROE) es -6.28% en base trailing debido al deterioro del segundo trimestre de 2025, pero el retorno sobre los activos (ROA) es 11.99%, lo que refleja la rentabilidad subyacente del negocio. En general, la salud financiera es estable, pero el alto nivel de deuda justifica un monitoreo.
Ingresos trimestrales
$921457000.0B
2026-03
Crecimiento YoY de ingresos
-1.7%
Comparación YoY
Margen bruto
56.8%
Último trimestre
Flujo de caja libre
$670662000.0B
Últimos 12 meses
Tendencia de ingresos y beneficio neto (2 años)
Desglose de ingresos
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Análisis de valoración: ¿CROX está sobrevalorada?
Dado que Crocs reportó ingresos netos positivos en el trimestre más reciente (primer trimestre de 2026) pero una pérdida neta en los últimos doce meses debido al deterioro del segundo trimestre de 2025, el ratio PER trailing es negativo (-57.01) y no es significativo. Por lo tanto, el ratio PER forward es la métrica más apropiada, que se sitúa en 7.53x basado en un BPA estimado de $14.83. Este bajo múltiplo forward sugiere que el mercado está descontando una incertidumbre significativa, probablemente relacionada con la marca HEYDUDE y los vientos en contra del consumo discrecional en general. La brecha entre el PER trailing y forward no es aplicable debido a los beneficios trailing negativos, pero el PER forward por sí solo indica que los inversores esperan una recuperación en los beneficios.
En comparación con el promedio de la industria, Crocs cotiza con descuento. El ratio precio-ventas (PS) es 1.15, mientras que el PS promedio de la industria para ropa/calzado suele ser de alrededor de 1.5-2.0. El ratio precio-valor contable (PB) es 3.58, que también está por debajo del promedio de la industria de 4.0-5.0. El ratio EV/EBITDA es 25.44, que es relativamente alto en comparación con el promedio de la industria de 15-20, pero está inflado por el cargo por deterioro. En base forward, el EV/EBITDA probablemente sea mucho menor. El ratio PEG de 0.52 sugiere que la acción está infravalorada en relación con su crecimiento esperado, pero las estimaciones de crecimiento pueden ser conservadoras. En general, Crocs parece infravalorada en comparación con sus pares, pero el descuento puede estar justificado por el lastre de HEYDUDE y los riesgos de ejecución.
Históricamente, la valoración de Crocs ha sido volátil. El PER forward actual de 7.53x está cerca del extremo inferior de su rango histórico, que típicamente ha estado entre 8x y 15x en los últimos cinco años. El ratio PS de 1.15 también está cerca de mínimos de varios años, en comparación con niveles históricos por encima de 2.0. Esto sugiere que el mercado está descontando expectativas pesimistas, creando potencialmente una oportunidad de valor si la compañía puede recuperar con éxito HEYDUDE y volver al crecimiento. Sin embargo, la baja valoración también podría reflejar desafíos estructurales, como la desaceleración de la demanda de calzado casual o el aumento de la competencia.
PE
-57.0x
Último trimestre
vs. histórico
Rango bajo
Rango PE 5 años 4x~16x
vs. promedio sector
N/A
PE sector ~N/A*
EV/EBITDA
25.4x
Múltiplo de valor empresarial
Divulgación de riesgos de inversión
Los riesgos financieros y operativos de Crocs están vinculados principalmente a su alta carga de deuda y al lastre de la adquisición de HEYDUDE. El ratio de deuda sobre capital de 1.25 es elevado para la industria del calzado, y la compañía tiene un ROE trailing negativo de -6.28% debido al cargo por deterioro del segundo trimestre de 2025. Los ingresos cayeron un 1.69% interanual en el primer trimestre de 2026, impulsados por la debilidad de HEYDUDE, y el margen bruto se comprimió al 56.75% desde el 57.78% del año anterior. Si bien el flujo de caja libre sigue siendo sólido en $670.66 millones TTM, la compañía está utilizando una parte significativa para recompras de acciones ($245.5 millones en el primer trimestre de 2026) y pago de deuda, lo que podría limitar la flexibilidad si los beneficios se deterioran aún más.
Los riesgos de mercado y competitivos incluyen la alta beta de la acción de 1.514, lo que la hace un 51.4% más volátil que el mercado en general, y un ratio de cortos de 4.73 que indica ventas en corto activas. El PER forward de 7.53x está cerca de mínimos históricos, pero este descuento podría persistir si HEYDUDE no se recupera o si el gasto de consumo discrecional se debilita. Las noticias recientes destacan el optimismo de los analistas sobre la recuperación de la marca, pero también subrayan el lastre de HEYDUDE. La competencia en calzado casual es intensa, y la dependencia de Crocs de la silueta del zueco principal la expone a cambios en las tendencias de la moda. Además, el amplio rango objetivo de los analistas ($95-$163) refleja opiniones divergentes sobre el riesgo de ejecución.
El peor escenario implica una caída continua en las ventas de HEYDUDE, una mayor erosión de márgenes y una desaceleración más amplia del consumidor, lo que llevaría a una ruptura por debajo del mínimo de 52 semanas de $73.21. Desde el precio actual de $112.48, eso representa una caída de aproximadamente el 34.9%. Si la compañía no logra estabilizar HEYDUDE y el crecimiento de la marca principal se estanca, la acción podría volver a probar el mínimo de marzo de 2026, especialmente si los covenants de deuda se endurecen o si una recesión reduce el gasto discrecional. La caída máxima en el último año fue del 24.25%, pero un escenario más severo podría ver pérdidas superiores al 35% a medida que el mercado revaloriza la acción a una valoración de distress.
Preguntas frecuentes
Los riesgos clave para CROX se clasifican de la siguiente manera: 1) Riesgo de ejecución de HEYDUDE: la marca contribuyó con solo $154.04 millones en ingresos en el primer trimestre de 2026 y causó un deterioro de $759.2 millones, y nuevas caídas podrían provocar más cancelaciones. 2) Riesgo financiero: el ratio de deuda sobre capital de 1.25 es alto, y el ROE negativo de -6.28% indica tensión en el balance. 3) Riesgo de mercado: con una beta de 1.514, la acción es un 51.4% más volátil que el mercado, y un ratio de cortos de 4.73 significa que los vendedores en corto podrían amplificar las caídas. 4) Riesgo macroeconómico: como acción de consumo discrecional, Crocs es sensible a la inflación y a la reducción del gasto, lo que podría presionar a la marca principal. Cada riesgo es significativo, pero HEYDUDE es la amenaza más inmediata.
La previsión a 12 meses para CROX se basa en tres escenarios. El caso alcista (probabilidad del 25%) apunta a $141.28-$163.00, asumiendo que HEYDUDE se estabiliza y los márgenes se expanden. El caso base (probabilidad del 55%) apunta a $125.00-$138.25, asumiendo estabilización pero no una recuperación completa, con ingresos prácticamente planos. El caso bajista (probabilidad del 20%) apunta a $73.21-$95.00, asumiendo continuas caídas de HEYDUDE y una desaceleración del consumidor. El escenario más probable es el caso base, que implica un retorno al precio objetivo promedio de los analistas de $138.25, lo que representa un potencial de subida del 22.9%. La suposición clave es que las caídas de ingresos de HEYDUDE se moderan y los márgenes brutos se mantienen por encima del 56.5%.
CROX parece infravalorada en la mayoría de las métricas. Su PER forward de 7.53x está cerca del extremo inferior de su rango de 5 años de 8x-15x, y su ratio PS de 1.15 está por debajo del promedio de la industria de 1.5-2.0. El ratio PEG de 0.52 sugiere que la acción está barata en relación con el crecimiento esperado. Sin embargo, el PER trailing es negativo (-57.01) debido al deterioro del segundo trimestre de 2025, y el EV/EBITDA de 25.44 está inflado por el mismo cargo. El mercado está descontando una incertidumbre significativa en torno a HEYDUDE, lo que puede justificar el descuento. Si la compañía puede resolver los problemas de HEYDUDE, el múltiplo podría expandirse hacia los promedios históricos, lo que implicaría un valor razonable más cercano a $138.
Desde una perspectiva de riesgo/recompensa, CROX ofrece una oportunidad atractiva pero arriesgada. La acción cotiza a un PER forward de 7.53x, con un potencial de subida del 22.9% hasta el precio objetivo promedio de los analistas de $138.25, y genera $670.66 millones en flujo de caja libre. Sin embargo, la marca HEYDUDE sigue siendo un lastre significativo, habiendo causado una caída de ingresos del 1.69% interanual y un deterioro masivo. El alto ratio de deuda sobre capital de 1.25 y el ROE negativo de -6.28% añaden riesgo financiero. Para inversores con alta tolerancia al riesgo y un horizonte a largo plazo, el descuento de valoración puede ser atractivo, pero no es una apuesta segura. Es una buena compra solo si cree que HEYDUDE puede estabilizarse y se siente cómodo con la volatilidad (beta 1.514).
CROX es más adecuada para inversión a largo plazo (mínimo 2-3 años) dada su naturaleza de recuperación y alta volatilidad. La acción no paga dividendos (ratio de pago 0), por lo que los rendimientos dependen enteramente de la apreciación del capital. Su beta de 1.514 y la reciente caída máxima del 24.25% la hacen arriesgada para el trading a corto plazo, aunque el alto ratio de cortos (4.73) podría crear oportunidades de squeeze para los traders. Para inversores a largo plazo, el valor profundo (PER forward 7.53x) y el fuerte flujo de caja libre ($670.66 millones) proporcionan un margen de seguridad, pero se requiere paciencia mientras se desarrolla la recuperación de HEYDUDE. Un período mínimo de tenencia de 2-3 años permite tiempo para que la marca se estabilice y la valoración se normalice.
