亞馬遜第三季財報不如預期：這波拋售是買進良機嗎？

亞馬遜公布第三季財報，營收與獲利雙雙不如分析師預期。營收為 2,019 億美元，每股盈餘 1.89 美元，均低於市場共識。該股盤前一度下跌 5%，但隨後收復多數失土，終場下跌 1.41%，收在 240.35 美元。

儘管財報不如預期，亞馬遜仍展現穩定成長。淨銷售額較去年同期成長 12%，AWS 年度淨銷售額成長率回升至 39%，遠高於去年同期的 20%。雲端成長加速對亞馬遜的 AI 與雲端業務是一項正面訊號。

然而，投資人聚焦於公司承諾 2026 年將投入 2,200 億美元資本支出。這項龐大的資本支出計畫，加上過去 12 個月自由現金流流出 424 億美元，引發對獲利能力與現金生成的擔憂。

成交量龐大，共 1.031 億股易手，約較三個月均值高出 153%。大盤同步走跌，標普 500 指數下跌 2.07%，那斯達克指數下跌 2.86%，加重賣壓。

有趣的是，零售同業沃爾瑪與好市多收高，分別上漲 1.86% 與 1.63%，顯示部分投資人從亞馬遜輪動至更穩定的消費必需品類股。

亞馬遜龐大的資本支出計畫是一把雙面刃。一方面，這顯示公司對未來成長的信心，尤其是在 AI 與雲端基礎設施方面。另一方面，這對自由現金流造成壓力，使其轉為負值。投資人質疑在較高利率環境下，這些支出能否帶來回報。

AWS 成長加速是一項關鍵利多。AWS 是亞馬遜的獲利引擎，其 39% 的成長顯示公司正把握 AI 熱潮。若 AWS 能維持此動能，將可證明龐大支出合理。

亞馬遜流動性部位強勁，擁有約 1,140 億美元現金及約當現金。這讓公司有彈性在整個週期中投資，而不致陷入財務困境。然而，若現金流持續為負，可能限制未來的庫藏股買回或股利發放。

與盤前初步跌幅相比，市場反應相對溫和，顯示投資人並未恐慌。該股收復多數失土的能力，意味著許多人認為這波拋售是反應過度。

展望未來，投資人將關注假期購物季銷售與 AWS 成長，以尋找亞馬遜投資能否兌現的跡象。競爭環境依然激烈，但亞馬遜的規模與雲端領導地位使其長期處於有利位置。