微軟 Azure 突破千億美元，但 MSFT 股價落後：買入還是持有？

微軟（MSFT）在其 2026 財年第四季財報電話會議上宣布，其雲端平台 Azure 的年營收首次突破 1000 億美元。此消息發布之際，該公司計劃未來定期報告 Azure 營收，以提高其雲端業務的透明度。

儘管達成此里程碑，微軟股價在 2026 年僅上漲約 3%，與大盤相比漲幅溫和。該股在今年夏季經歷了年初至今 27% 的大幅下跌後才回升，反映投資者的擔憂。

對巨額資本支出的焦慮（2026 財年總計 1160 億美元）拖累了股價。此外，其 Copilot 平台被認為在微軟生態系統之外競爭力較弱，而其與 OpenAI 曾經獨家的關係已演變為更複雜的合作夥伴關係，可能使微軟在某些 AI 領域落後。

積極的一面是，2026 財年營收增長 18% 至 3320 億美元，而淨利潤飆升 31% 至 1340 億美元，展現強勁的盈利能力。然而，相對於 Alphabet 和 Amazon 等同行，微軟的增長和估值似乎不那麼具吸引力。

Azure 的 1000 億美元營收里程碑展示了微軟成功擴展其雲端業務，這是未來增長的關鍵驅動力。這讓投資者確信，該公司在 AI 和雲端基礎設施上的巨額投資正在獲得回報。

然而，該股今年的表現不佳凸顯了對微軟在快速發展的 AI 領域競爭能力的擔憂。其 Copilot 平台面臨激烈競爭，而與 OpenAI 的分離引發了對其 AI 領導地位的質疑。

估值是一個關鍵因素：微軟的本益比為 28 倍，而 Alphabet 和 Amazon 的本益比分別為 17 倍和 20 倍。鑑於 Alphabet 在 2026 年上半年營收增長 24%，微軟的溢價可能不合理。

對投資者而言，這意味著微軟的估值合理，但與其超大規模同業相比，可能無法提供最佳的上漲空間。該公司強勁的財務狀況和 Azure 里程碑是積極因素，但競爭壓力和相對估值表明近期表現可能有限。