美光股票因CoreWeave AI需求跳漲10%：仍值得買入？

美光科技股價在11月11日跳漲超過10%，交易價格接近820美元，此前AI雲端供應商CoreWeave在前一晚公佈了強勁的第三季度業績。CoreWeave的收入同比激增168%至37億美元，其收入積壓達到1325億美元。管理層還將2026年收入展望上調至130億至133億美元。

在財報電話會議上，CEO Michael Intrator表示，CoreWeave到2027年底的合格需求是可用產能的10倍。他還指出，該公司在7月將價格提高了25%，並在該季度晚些時候再提高10%，第四季度定價繼續上升。

這一消息提振了大部分晶片行業，包括美光，該股在11月4日至5日期間因中期選舉後對數據中心建設放緩的擔憂而下跌約23%。CoreWeave的報告有助於緩解這些擔憂。

然而，CoreWeave在電話會議上一次也沒有提到記憶體，其與美光銷售的直接聯繫也不太明確。CoreWeave出租的計算能力主要建立在Nvidia硬體上，因此任何美光記憶體很可能來自其他供應商的設備內部。當CoreWeave在8月鎖定存儲供應時，它選擇了SK海力士的子公司Solidigm來提供企業級SSD——美光也銷售這一產品。

儘管如此，CoreWeave的報告對整體數據中心建設是一個積極信號，這是美光記憶體晶片的關鍵需求驅動力。

雖然CoreWeave的需求令人印象深刻，但相對於美光的AI業務來說規模較小。CoreWeave整個2026年的資本支出計劃為370億至390億美元，而美光僅兩個數據中心業務部門在2026財年第四季度就帶來了343億美元的收入。這些部門占美光收入的63%，高於一年前的54%。

對美光更大的制約是其自身的供應。管理層預計2027年和2028年行業DRAM位元出貨量將以20%出頭的速度增長，行業仍供不應求。美光已經以遠高於一年前的價格簽署了2027日曆年絕大部分高頻寬記憶體（HBM）供應的協議。

客戶甚至接受比他們想要的更少的記憶體。CEO Sanjay Mehrotra表示，美光預計2026年和2027年伺服器單位增長將達到高雙位數，這得益於在記憶體供應緊張的情況下內容增長率略有下降。這意味著來自CoreWeave的更多需求可能不會轉化為2027年更多美光晶片；相反，它可能支撐更高的價格並延長短缺。

即使在最近跳漲之後，美光股價仍比6月25日創下的收盤紀錄高點1213.56美元低約三分之一。其交易價格低於分析師對2027財年預期盈利的5倍，遠低於標普500指數約18倍的預期市盈率。在這種估值下，投資者似乎押注短缺結束的時間比美光預期的更早。

CoreWeave的報告沒有改變美光自身的展望，但確實反駁了上周導致該股下跌的擔憂之一。消除部分跌幅的跳漲是合理的，我仍然認為美光在這個價格值得買入，主要是因為其供應和定價動態。