Verizon 轉型加速：6.5% 殖利率值得買入嗎？

Verizon 公布的第三季財報超出預期，調整後每股盈餘為 1.31 美元，較去年同期成長 8.3%。公司新增 406,000 名後付費電話客戶，較去年同期成長 820%，創下五年來最強勁的第三季後付費電話淨新增用戶數。客戶流失率也有所改善，顯示客戶留存率提升。

強勁的客戶成長推動自由現金流達 78 億美元，較去年同期成長 12.1%。前九個月，Verizon 產生 180 億美元的自由現金流，成長 14.3%，輕鬆覆蓋其 88 億美元的股息支付。公司年初至今亦回購了 40 億美元的股票。

管理層連續第三個季度上調全年財測，目前預計調整後每股盈餘成長 7%-7.5%（高於原先的 6%-7%），自由現金流成長接近 12%（高於原先的 9%-10%）。執行長 Dan Schulman 強調公司的光纖網路是推動 AI 基礎設施的關鍵，並提及與 Amazon Web Services（超過 20 億美元）和 Google（超過 10 億美元）的合作夥伴關係。

儘管業績正面，Verizon 股價在過去一個月下跌近 8%，因財報後股價下挫以及對 SpaceX 潛在競爭的擔憂。該股票目前本益比約為預估盈餘的 8.5 倍，較標普 500 指數的 19 倍大幅折價，並提供 6.5% 的股息殖利率。

Verizon 加速的客戶成長和利潤率擴張表明其轉型策略正在奏效。公司在留住現有客戶的同時贏得高價值客戶，這推動了更強勁的現金流，並使其能夠上調財測。這至關重要，因為 Verizon 一直被視為低成長的電信公司，任何可持續成長的跡象都可能導致估值倍數擴張。

與 Amazon 和 Google 的 AI 基礎設施交易是一條新的成長途徑。這些合作夥伴關係不僅提供額外收入，還使 Verizon 成為 AI 生態系統中的關鍵參與者，可能吸引更多科技巨頭。如果 Verizon 能繼續簽署此類交易，它可以多元化其收入來源，減少對傳統無線服務的依賴。

然而，SpaceX 進入美國行動通訊市場的威脅迫在眉睫。如果 SpaceX 以具競爭力的價格顛覆市場，Verizon 的成長可能會停滯。市場明顯正在消化這一風險，股票近期的下跌就是證明。但公司強勁的基本面和便宜的估值提供了安全邊際。

以 8.5 倍盈餘計算，Verizon 相對於大盤便宜。6.5% 的股息殖利率由自由現金流良好覆蓋，公司擁有超額現金用於回購和減少債務。即使沒有顯著的盈餘成長，該股票仍可提供約 10% 的年化報酬率，使其對專注於收益的投資者具有吸引力。