알코아
AA
$41.45
+2.55%
알코아(Alcoa Corporation)는 보크사이트 채굴, 알루미나 정제, 1차 알루미늄 제련을 아우르는 수직 계열화된 알루미늄 생산업체로, 알루미늄, 알루미나, 에너지 벤치마크로 가격이 결정되는 글로벌 상품 시장에 판매합니다. 채굴량과 정제량 기준으로 세계 최대 보크사이트 채굴업체 및 알루미나 정제업체 중 하나이지만, 중국 제련소가 지배하는 글로벌 알루미늄 생산 상위 10위권 밖에 위치하여 전략적 금속의 서방 비중국계 업스트림 공급업체로서 독특한 위치를 차지합니다. 투자자 내러티브는 South32의 업스트림 자산을 41억 달러에 인수한 변혁적 거래(강세론자들은 서방 알루미늄 및 알루미나의 세대적 독점을 창출한다고 보는 반면, 약세론자들은 부채 부담과 통합 리스크에 초점)와 알루미늄 가격 기대치 재설정으로 2026년 주가가 80달러 중반에서 40달러 초반으로 급격히 왕복한 것에 의해 지배되었습니다. 최근 헤드라인은 3분기 실적이 예상치를 상회했음을 보여주지만, 경기 순환 소재주에서의 광범위한 로테이션과 레버리지 및 상품 가격 민감성에 대한 지속적인 우려 속에 주가는 그럼에도 불구하고 급격히 하락했습니다.…
AA
알코아
$41.45
Investment Opinion: Should I buy AA Today?
종합 추천은 보유(Hold)이며, 안정화 시 매수 확대 쪽으로 편향되어 있습니다. 핵심 논지는 주가가 선행 이익과 애널리스트 목표가 대비 크게 저평가되어 있지만, 지속적인 하락 추세와 레버리지 리스크로 인해 바닥 신호가 나타날 때까지 신중해야 한다는 것입니다. 애널리스트 컨센서스 등급인 매수(1.79)와 평균 목표가 $59.75(상승 여력 +44%)가 긍정적 견해를 뒷받침하지만, 넓은 목표가 범위와 최근 등급 하향은 단기 불확실성을 시사합니다.
뒷받침 증거로는 선행 P/E 7.47배가 후행 P/E 11.89배보다 훨씬 낮아 59%의 이익 성장을 시사합니다. 2026년 2분기 매출은 전년 대비 31.41% 성장했고, 순이익 4억 700만 달러는 2025년 4분기 손실에서 급격히 회복했음을 보여줍니다. P/S 비율 1.08배는 역사적 저점 근처이며, EV/EBITDA 8.09배는 상품 생산업체로서 합리적입니다. 그러나 잉여현금흐름 수익률은 2.5%에 불과하고 부채비율 0.449는 우려 사항입니다.
주요 리스크로는 52주 최저가 $35.12 아래로 이탈할 경우 추가 매도를 촉발할 수 있다는 점과 $6.12 선행 EPS 추정치 달성 실패 가능성이 있습니다. 주가가 $50 위에서 안정되고 선행 이익 추정치가 유지되면 매수로 상향하고, 매출 성장률이 20% 아래로 둔화되거나 레버리지가 증가하면 매도로 하향할 것입니다. 역사와 동종 업계 대비 주가는 저평가된 것으로 보이지만, 시장은 상당한 리스크를 반영하고 있습니다.
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AA 12-Month Price Forecast
주가는 선행 이익 기준으로 크게 저평가되어 있지만, 시장은 레버리지와 상품 가격 리스크로 인해 회의적입니다. 중립적 입장은 상당한 상승 잠재력과 상당한 하방 리스크 사이의 균형을 반영합니다. 알루미늄 가격 안정과 성공적인 통합은 재평가를 촉발할 가능성이 높은 반면, 수요 둔화는 주가를 신저가로 밀어낼 수 있습니다. 주가가 $50을 회복하고 선행 추정치가 유지되면 강세로 상향하고, $35 아래로 이탈하면 약세로 하향할 것입니다.
Wall Street consensus
Most Wall Street analysts maintain a constructive view on 알코아's 12-month outlook, with a consensus price target around $59.82 and implied upside of +44.3% versus the current price.
Average Target
$59.82
0 analysts
Implied Upside
+44.3%
vs. current price
Analyst Count
—
covering this stock
Price Range
$48 - $80
Analyst target range
13명의 애널리스트가 커버하고 있어 커버리지는 견고하며, 컨센서스 추천은 매수(Buy)로 평균 등급은 1.79(1이 강력 매수)입니다. 평균 목표가 $59.75는 현재 $41.45 대비 약 +44% 상승 여력을 시사하며, 이 넓은 격차는 매도 측이 현재의 depressed multiple보다 선행 EPS $6.12와 정상화된 알루미늄 가격에 의존하고 있음을 보여줍니다. 주가가 연초 대비 -26.69% 하락한 점을 고려할 때 강세 편향은 주목할 만하며, 애널리스트들이 펀더멘털 이익 창출력 대비 매도세가 과도했다고 보는 것을 의미합니다.
목표가 범위 $48.00에서 $80.00은 매우 넓으며(최고 목표가가 최저 목표가보다 거의 67% 높음), 알루미늄 가격, 인수 통합, 레버리지에 대한 높은 불확실성을 시사합니다. $80 고점은 주가의 이전 고점을 향한 멀티플 확장과 South32/AliGroup 거래로 인한 성공적인 디레버리징을 요구하며, $48 저점은 현재가보다 약 16% 높아 완전한 약세 시나리오 없이 마진 압축과 상품 약세를 반영합니다. 최근 기관 행동은 확신과 신중함이 혼재되어 있음을 보여줍니다: 모건스탠리는 2026년 7월 비중확대에서 동일비중으로 하향했고, B of A는 시장수익률 하회를 유지하며, JP모건과 BMO는 중립/시장수익률 수준이며, 웰스파고와 프리덤 브로커는 매수/비중확대를 유지하고 있습니다. 이는 넓은 목표가 분산을 강화하고 주식이 컨센서스 콜보다는 높은 확신의 격전지임을 시사합니다.
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Bulls vs Bears: AA Investment Factors
현재 약세 논거가 지속적인 하락 추세, 상대적 약세, 레버리지 우려로 인해 더 강한 증거를 가지고 있지만, 강세 논거는 깊은 밸류에이션 할인과 애널리스트 낙관론으로 뒷받침됩니다. 가장 중요한 긴장은 알루미늄 가격과 인수 통합이 이익을 선행 EPS 추정치 $6.12로 끌어올릴 수 있는지 여부이며, 이는 상당한 재평가를 정당화할 것입니다. 선행 이익이 실현되면 주가는 급등할 수 있지만, 그렇지 않으면 하락 추세가 계속될 수 있습니다. 시장은 상당한 회의론을 반영하고 있어 위험 감수성이 있는 투자자에게 잠재적인 역발상 기회를 창출합니다.
Bullish
- 애널리스트 목표가 대비 깊은 할인: 컨센서스 평균 목표가 $59.75는 $41.45 대비 +44% 상승 여력을 시사하며, 최저 목표가 $48.00조차 현재가보다 16% 높습니다. 13명의 애널리스트와 평균 등급 1.79(매수)로 매도 측은 선행 이익 창출력 대비 매도세가 과도했음을 분명히 신호하고 있습니다.
- 선행 이익이 대규모 성장을 시사: 선행 EPS $6.12 대 후행 EPS $0.083은 선행 P/E 7.47배를 산출하며 59%의 이익 확장 기대를 의미합니다. 이는 2026년 2분기 순이익 4억 700만 달러와 EPS $1.54로 뒷받침되며, 이익 기반이 이미 depressed 후행 수치에서 급격히 회복되고 있음을 보여줍니다.
- 매출 성장 가속화: 2026년 2분기 매출 39억 6,600만 달러는 전년 대비 31.41% 성장했고 2026년 1분기 31억 9,300만 달러와 2025년 4분기 34억 4,900만 달러에서 순차적으로 가속화되었습니다. 알루미늄 가격 상승과 인수한 업스트림 자산 모두에 의해 주도된 이 매출 모멘텀은 강력한 펀더멘털 순풍을 제공합니다.
- 역사적 저점 근처의 밸류에이션: 매출 대비 1.08배, 후행 이익 대비 11.89배로 주식은 자체 역사적 범위(PS 2.3배-5.5배, PE 8.46배-15.27배)의 하단에서 거래됩니다. 이는 나쁜 소식이 이미 상당 부분 반영되었음을 시사하며 가치 지향 투자자에게 유리한 위험/보상 비율을 제공합니다.
Bearish
- 심각한 하락 추세와 상대적 약세: 주가는 52주 최고가 $84.38 대비 51% 하락했으며 6개월 동안 S&P 500 대비 -44.31%포인트 하회했습니다. SPY 대비 1개월 상대 강도 -11.62포인트는 약세가 가속화되고 있음을 나타내며, 주가는 52주 범위의 12.8%에 불과합니다.
- 높은 레버리지와 통합 리스크: 부채비율 0.449와 41억 달러 South32 인수로 재무 리스크가 증가했으며 분기 이자 비용은 3,600만 달러입니다. AliGroup/South32 관련 레버리지가 주요 우려 사항이며, 잉여현금흐름은 변동성이 커 2026년 1분기에는 -7억 9,500만 달러의 운전자본 변동으로 -2억 9,800만 달러를 기록했습니다.
- 마진 변동성과 상품 의존성: 매출총이익률은 2025년 1분기 27.63%에서 2025년 4분기 16.70%, 2026년 2분기 25.19%로 변동했으며, 2025년 4분기에는 -1억 1,200만 달러의 영업 손실을 기록했습니다. 후행 순이익률 9.02%는 완충 여력이 거의 없으며 수익성은 알루미늄 및 알루미나 가격에 매우 민감합니다.
- 애널리스트 등급 하향과 혼재된 평가: 모건스탠리는 2026년 7월 비중확대에서 동일비중으로 하향했고, B of A는 시장수익률 하회를 유지하며, JP모건과 BMO는 중립입니다. $48-$80의 넓은 목표가 범위와 함께 이러한 분열은 높은 불확실성과 주식의 단기 방향에 대한 컨센서스 부재를 시사합니다.
AA Technical Analysis
알코아는 1년 가격 변동률 +11.63%에도 불구하고 명확하고 지속적인 하락 추세에 있으며, 이 수치는 1년 전 훨씬 낮은 기저에서 측정되었기 때문에 현재 상황을 미화합니다. $41.45에서 주가는 52주 범위 $35.12-$84.38의 12.8%에 불과하며, 고점 대비 약 51% 하락했고 최대 낙폭 -52.17%를 기록했습니다. 연간 범위 하단 근처의 이러한 위치는 가치 진입보다는 떨어지는 칼날의 특징이며, 주식은 1년 동안 S&P 500 대비 -3.90%포인트, 6개월 동안 무려 -44.31%포인트 하회하고 있습니다.
단기 모멘텀은 안정화를 암시하기보다 악화를 확인시켜 줍니다. 주가는 지난 한 달 동안 -10.40%, 3개월 동안 -5.75% 하락했으며, SPY 대비 1개월 상대 강도는 -11.62포인트, 3개월 스프레드는 -8.44포인트로, 같은 기간 시장이 +1.22%, +2.69% 상승한 것과 비교할 때 최근 약세가 가속화되고 있음을 의미합니다. 6개월 변동률 -36.83%와 연초 대비 -26.69%는 SPY의 +11.93%와 대조되어 지속적이고 일방적인 괴리를 강조하며, 최근 세션의 $40.42에서 +2.55% 반등은 추세 반전보다는 하락 추세 내의 반사적 랠리처럼 보입니다. 약 1,380만 주의 거래량과 3.12일의 공매도 비율은 활발한 분산과 중간 정도의 공매도 잔고를 시사하며 어느 방향으로든 증폭될 수 있습니다.
주요 기술적 수준은 잘 정의되어 있습니다: 지지는 52주 최저가 $35.12로 현재 $41.45보다 약 15% 아래에 있으며, 이곳에서 이탈하면 모멘텀 매도를 촉발하고 더 깊은 약세 국면을 확인할 가능성이 높습니다. 저항은 $84.38 고점에 고정되어 있지만, 더 관련성 있는 단기 상한은 주가가 8월과 9월에 반복적으로 정체된 $50-$55 영역입니다. 이 밴드를 회복하는 것이 바닥 형성 과정의 첫 번째 증거가 될 것입니다. 변동성은 극심하며(최대 낙폭 -52.17%, 52주 범위 $35.12-$84.38로 최저-최고 스프레드 140%) 떨어지는 칼날을 잡으려는 사람에게는 더 작은 포지션 규모와 더 넓은 손절매가 필요합니다.
Beta
1.74
1.74x market volatility
Max Drawdown
-52.2%
Largest decline past year
52-Week Range
$35-$84
Price range past year
Annual Return
+11.6%
Cumulative gain past year
| Period | AA Return | S&P 500 |
|---|---|---|
| 1m | -10.4% | +0.2% |
| 3m | -5.8% | +2.9% |
| 6m | -36.8% | +8.4% |
| 1y | +11.6% | +14.9% |
| ytd | -26.7% | +11.9% |
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AA Fundamental Analysis
매출은 견고하게 성장하고 있으며, 2026년 2분기 매출 39억 6,600만 달러는 2025년 2분기 30억 1,800만 달러 대비 +31.41% 성장을 나타냅니다. 다분기 궤적은 2026년 1분기 31억 9,300만 달러와 2025년 4분기 34억 4,900만 달러에서 순차적 가속을 보여주며, 부문 구성은 알루미늄이 34억 4,600만 달러로 알루미나 5억 3,800만 달러, 보크사이트 7,600만 달러, 에너지 5,200만 달러를 압도합니다. 이러한 집중은 투자 사례가 본질적으로 알루미늄 가격과 물량에 대한 레버리지 베팅임을 의미하며, 매출 급증은 순수한 유기적 수요보다는 실현 가격 상승과 인수한 업스트림 자산의 기여를 반영할 가능성이 높습니다.
수익성은 크게 개선되었지만 여전히 변동성이 크고 상품 의존적입니다. 2026년 2분기 순이익은 4억 700만 달러로 매출총이익률 25.19%, 순이익률 10.26%를 기록했으며, 이는 2025년 4분기 순이익 2억 1,300만 달러와 매출총이익률 16.70%에서 급격히 회복한 것이고, 그 이전에는 2025년 1분기 매출총이익률 27.63%로 5억 4,800만 달러의 정점이 있었습니다. 후행 수치는 매출총이익률 16.94%, 영업이익률 5.91%를 보여주며, 2025년 4분기에는 실제로 -1억 1,200만 달러의 영업 손실을 기록하여 알루미늄 및 알루미나 스프레드가 좁아질 때 마진이 얼마나 빨리 압축되는지를 보여줍니다. 후행 순이익률 9.02%는 상품 생산업체로서 존경할 만하지만 완충 여력이 거의 없으며, ROE 18.9%는 지속적인 가격 결정력보다는 레버리지에 의해 미화되었습니다.
재무상태표 건전성은 적절하지만 요새 같지는 않으며, 부채비율 0.449, 유동비율 1.44, 2026년 2분기 말 현금 14억 9,400만 달러를 보유하고 있습니다. 잉여현금흐름은 변동성이 큽니다: 2026년 2분기에는 영업현금흐름 6억 800만 달러에서 자본지출 1억 8,600만 달러를 제외하고 4억 2,200만 달러의 FCF를 창출했지만, 2026년 1분기에는 -7억 9,500만 달러의 운전자본 변동으로 -2억 9,800만 달러의 FCF를 소진했으며, 후행 FCF는 139억 달러 시가총액 대비 3억 5,200만 달러에 불과해 2.5%의 낮은 FCF 수익률을 보입니다. 회사는 분기 이자 비용 3,600만 달러를 지불하고 2분기에 3억 2,800만 달러의 부채를 상환했으며, 최근 보도에서 지적된 AliGroup/South32 관련 레버리지가 모니터링해야 할 핵심 리스크입니다. 내부 현금 창출은 현재 충분하지만 외부 자금 조달 없이 공격적인 성장을 지원하기에는 충분하지 않습니다.
Quarterly Revenue
$4.0B
2026-06
Revenue YoY Growth
+31.4%
YoY Comparison
Gross Margin
25.2%
Latest Quarter
Free Cash Flow
$352000000.0B
Last 12 Months
Revenue & Net Income Trends (2 Years)
Revenue Breakdown
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Valuation Analysis: Is AA Overvalued?
알코아는 수익성이 있으므로(2026년 2분기 순이익 4억 700만 달러, 후행 EPS $0.083) 적절한 주요 지표는 P/E 비율이며, 후행 P/E 11.89배 대 선행 P/E 7.47배가 핵심 밸류에이션 신호입니다. 후행과 선행 멀티플 간의 격차는 시장이 이익이 약 59% 확장될 것으로 기대한다는 것을 의미하며, 이는 선행 기간 컨센서스 EPS 추정치 $6.12와 depressed 후행 수치와 일치하지만, 그 기대는 알루미늄 가격과 최근 인수 통합에 매우 민감합니다.
동종 업계 기준으로 주식은 P/S 비율 1.08배, EV/Sales 0.774배로 거래되며, 둘 다 절대적으로 낮고 프리미엄 산업재보다는 상품 경기 순환주와 일치합니다. EV/EBITDA 8.09배와 P/B 2.27배는 기초 소재 생산업체로서 중간 범위에 있으며, PEG 비율 0.008은 후행 이익 기반이 거의 0에 가까워 사실상 무의미하므로 무시해야 합니다. 밸류에이션은 선행 수치 기준으로 부담스럽지 않지만, 할인은 명백한 오가격이 아니라 진정한 경기 순환성, 레버리지, 실행 리스크를 반영합니다.
역사적으로 알코아의 자체 멀티플 밴드는 넓고 변동성이 컸습니다: P/E는 2023년 마이너스 영역에서 2025년 말 15.27배, 2026년 2분기 8.46배까지 범위였으며, P/S는 지난 몇 년 동안 약 2.3배에서 5.5배까지였습니다. 매출 대비 1.08배, 후행 이익 대비 11.89배로 주식은 자체 역사적 밸류에이션 범위의 하단 근처에 있으며, 이는 알루미늄 펀더멘털이 유지되면 가치 기회를 신호할 수 있고, 시장이 마진 압축을 정확히 예상하고 있다면 펀더멘털 악화를 의미할 수 있습니다. 현재 배당수익률 0.76%와 배당성향 9.08%는 배당에 충분한 여유를 남기지만 소득 지원은 거의 없습니다.
PE
11.9x
Latest Quarter
vs. Historical
High-End
5-Year PE Range 4x~15x
vs. Industry Avg
N/A
Industry PE ~N/A*
EV/EBITDA
8.1x
Enterprise Value Multiple
Investment Risk Disclosure
재무 및 운영 리스크는 41억 달러 South32 인수로 인해 높아졌으며, 이는 부채비율을 0.449로 끌어올리고 통합 과제를 도입했습니다. 잉여현금흐름은 변동성이 커 2026년 1분기에는 -2억 9,800만 달러를 기록했고 후행 FCF는 3억 5,200만 달러에 불과해 2.5%의 낮은 수익률을 보입니다. 마진은 변동성이 커 매출총이익률이 2025년 1분기 27.63%에서 2025년 4분기 16.70%로 변동했으며, 2025년 4분기 -1억 1,200만 달러의 영업 손실은 상품 가격 변동에 대한 취약성을 부각시킵니다. 매출은 알루미늄에 크게 집중되어 있어(2026년 2분기 매출의 87%) 회사는 단일 상품에 대한 레버리지 베팅이 됩니다.
시장 및 경쟁 리스크로는 알루미늄 가격 하락 시 밸류에이션 압축이 있으며, 주식은 후행 이익 대비 11.89배, 선행 대비 7.47배로 거래되어 높은 기대를 반영합니다. 베타는 제공되지 않았지만 주식의 52주 범위 $35.12-$84.38(140% 스프레드)과 최대 낙폭 -52.17%는 극심한 변동성을 나타냅니다. 글로벌 알루미늄 생산을 지배하는 중국 제련소의 경쟁 압력은 가격 결정력을 제한할 수 있습니다. 최근 뉴스는 경기 순환주와 기술주에서의 로테이션을 강조하며, 이는 주가에 계속 압력을 가할 수 있습니다. 모건스탠리의 동일비중 하향과 같은 애널리스트 등급 하향은 증가하는 신중함을 반영합니다.
최악의 시나리오: 알루미늄 가격의 급격한 하락과 통합 실수 및 레버리지 상승이 결합되어 주가를 52주 최저가 $35.12로 끌어내릴 수 있으며, 이는 현재 $41.45 대비 -15% 하락을 의미합니다. 약세 시나리오가 완전히 실현되면 주가는 애널리스트 최저 목표가 $48까지 떨어질 수 있습니까? 실제로 애널리스트 최저 목표가는 $48로 현재가보다 높으므로 52주 최저가가 더 관련성 있는 하방입니다. $35.12 아래로 이탈하면 추가 매도를 촉발할 수 있으며 30달러 초반까지 하락할 가능성이 있습니다. 심각한 침체 시 투자자는 현재 수준에서 15-20% 손실을 볼 수 있습니다.
FAQ
가장 심각한 리스크는 재무적 리스크입니다. South32 인수로 인한 높은 부채(D/E 0.449)와 변동성이 큰 잉여현금흐름(수익률 2.5%)은 알루미늄 가격이 하락할 경우 재무상태표에 부담을 줄 수 있습니다. 운영 리스크로는 최근 분기 매출총이익률이 27.63%에서 16.70%로 급변동하는 등 마진 변동성이 있습니다. 시장 리스크는 주식의 높은 변동성(최대 낙폭 -52.17%)과 S&P 500 대비 상대적 약세로 인해 높아졌습니다. 회사 고유 리스크로는 통합 과제와 모건스탠리에서 보인 것과 같은 잠재적 애널리스트 등급 하향이 있습니다.
당사의 12개월 전망은 기본 시나리오(확률 50%)로 $55-$65이며, 이는 애널리스트 평균 목표가 $59.75와 일치하며 알루미늄 가격 안정과 성공적인 통합을 가정합니다. 강세 시나리오(25%)는 공급 부족과 실적 호조로 $70-$80을 목표로 하며, 약세 시나리오(25%)는 수요 둔화와 레버리지 우려가 심화될 경우 $35-$45를 목표로 합니다. 가장 가능성이 높은 시나리오는 기본 시나리오이지만, 넓은 범위는 높은 불확실성을 반영합니다. 전망의 핵심은 선행 EPS $6.12가 달성되는지 여부입니다.
AA는 선행 지표 기준으로 저평가된 것으로 보이며, 선행 P/E 비율은 7.47배, P/S 비율은 1.08배로 둘 다 역사적 저점 근처입니다. 후행 P/E 비율 11.89배도 업종 평균보다 낮지만, 할인은 경기 순환성과 레버리지를 반영합니다. 시장은 $6.12 선행 EPS 추정치에 대해 회의적인 태도를 보이고 있으며, 이는 실적이 실현될 경우 주가가 재평가될 수 있음을 시사합니다. 자체 역사와 비교할 때 밸류에이션은 매력적이지만, 마진 압축 리스크로 인해 확실한 저가 매수 기회는 아닙니다.
AA는 선행 P/E 비율 7.47배와 애널리스트 평균 목표가 $59.75 대비 44% 상승 여력으로 역발상 투자자에게 매력적인 위험/보상 비율을 제공합니다. 그러나 주가는 고점 대비 51% 하락한 심각한 하락 추세에 있으며, 부채비율 0.449로 상당한 레버리지를 안고 있습니다. 가장 큰 하방 리스크는 52주 최저가 $35.12 아래로 이탈하는 경우 추가 손실이 발생할 수 있다는 점입니다. 알루미늄 가격이 안정될 것으로 믿고 변동성을 감내할 수 있는 투자자에게는 좋은 매수 기회일 수 있으나, 포지션 규모를 조절하는 신중한 접근이 권장됩니다.
AA는 경기 순환적 특성과 South32 인수 효과가 나타나기까지 필요한 시간을 고려할 때 위험 감수성이 높은 장기 투자자에게 더 적합합니다. 주식의 높은 변동성(베타는 제공되지 않았으나 52주 범위 140%)은 단기 거래에 위험하지만, 트레이더는 변동성을 활용할 수 있습니다. 상품 사이클을 견디기 위해 최소 2-3년의 보유 기간이 권장됩니다. 배당수익률 0.76%는 보유 이유가 되지 못하므로 총 수익은 자본 이득에 달려 있습니다.
